Środki podejmowane przez banki centralne na całym świecie, aby pomóc (światowej) gospodarce w przezwyciężeniu kryzysu koronowego, nie mają końca. Amerykański Fed podjął już decyzję o wielu dalekosiężnych środkach
Jeśli już nie było jasne, że bank miał to na myśli, to myślę, że stało się to w ubiegły poniedziałek. W grze w pokera pomiędzy bankiem a rynkami jest teraz jasne, że bank nie blefuje. „Gospodarka stoi w obliczu poważnych zakłóceń” – napisał bank. „Konieczne są agresywne działania wszystkich stron, aby ograniczyć szkody dla miejsc pracy i dochodów oraz umożliwić szybką poprawę sytuacji po ustąpieniu zakłóceń”.
W tym celu bank zapowiedział zakup nieograniczonej liczby obligacji rządu USA. Fed emituje także pieniądze na obligacjach korporacyjnych. Bank tworzy także kilka nowych udogodnień awaryjnych.
Pomoc dla firm
1. Celem instrumentu kredytu korporacyjnego na rynku pierwotnym (PMCCF) jest utrzymanie przepływów kredytowych kierowanych do dużych przedsiębiorstw. W tym okienku spółki posiadające rating na poziomie inwestycyjnym mogą zaciągać pożyczki na maksymalny okres czterech lat, przy czym mogą zdecydować o niepłaceniu odsetek i spłat w ciągu pierwszych sześciu miesięcy. Aby mieć więcej pieniędzy na opłacenie dostaw i pracowników, dopóki kryzys będzie trwał. Fed może następnie przedłużyć ten okres karencji według własnego uznania.
2. Poprzez Linię Kredytu Korporacyjnego Rynku Wtórnego (CMCCF) bank zapewnia odpowiednią płynność na rynku wtórnym dłużnych papierów wartościowych dużych przedsiębiorstw. Fed wykupi te obligacje i tym samym stanie się, że tak powiem, de facto animatorem rynku.
Łącznie te dwa środki zapewniają dużym przedsiębiorstwom możliwość pozyskania wystarczającej ilości nowych pieniędzy, aby utrzymać się na rynku. Natomiast inwestorzy w obligacje wyemitowane wcześniej przez te spółki nie mają powodu sprzedawać papierów wartościowych. Oznacza to, że stopy procentowe nie mogą gwałtownie wzrosnąć, więc nie ma powodu do paniki.
Wszyscy pomogli
3. Dzięki instrumentowi pożyczek papierów wartościowych zabezpieczonych aktywami (TALF) Fed stara się, aby rury, którymi pieniądze przepływają do amerykańskich gospodarstw domowych, były wolne od przeszkód. Banki mogą łączyć kredyty, takie jak kredyty samochodowe, kredyty studenckie, kredyty na karty kredytowe itp., i sprzedawać je Fed. Muszą to być pożyczki nowe lub niedawno udzielone. Cel jest jasny: pobudzić udostępnianie nowych kredytów, aby ograniczyć szkody gospodarcze spowodowane przez koronaawirusa.
4. Celem instrumentu wsparcia płynnościowego funduszu wspólnego inwestowania na rynku pieniężnym (MMLF) jest zapewnienie władzom lokalnym wystarczających zasobów, aby mogły stawić czoła kryzysowi.
Oprócz tego wkrótce zostanie uruchomiony program pożyczkowy dla przedsiębiorstw Main Street (MSBLP), który będzie ratunkiem także dla MŚP. Tak czy inaczej, nie ma obecnie w amerykańskiej gospodarce sektora, który nie kwalifikowałby się do wsparcia ze strony Fed.
Bazooka plus
Poprzednie działania Fed zostały już opisane jako monetarna bazooka. Ogłoszona w poniedziałek suma wszystkich ułatwień oznacza, że bazooki już nie ma. Fed rozpoczął totalny atak na kryzys.
Recesja w wyniku kryzysu koronowego jest nieunikniona. Jednak jego długość i głębokość zależą od działań naszych decydentów. Biorąc pod uwagę to, co ogłoszono i podjęto, nie wydaje się, aby była to długoterminowa recesja. Jest duża szansa, że pierwsza połowa 2020 roku będzie szczególnie zła pod względem gospodarczym (zatrzymam te wszystkie strony z pierwszych stron gazet, staną się przedmiotem kolekcjonerskim), po czym pod koniec roku nastąpi mocne ożywienie.
Pamiętaj, aby zatrzymać się na czas!
Wreszcie: istnieje powód, dla którego banki centralne nie używają tego rodzaju broni w czasach dobrej koniunktury. Wiąże się z nimi sporo znanych ryzyk, a biorąc pod uwagę skalę tego, co ostatnio zapowiadano, prawdopodobnie także wszelkiego rodzaju zagrożenia, które są nam wszystkim jeszcze nieznane. Dlatego bardzo ważne jest, aby wszystkie te nadzwyczajne interwencje zostały cofnięte, gdy tylko ustąpi kryzys koronowy i nastąpi ożywienie gospodarcze. Czy tak się stanie, jest wysoce wątpliwe.
Wszystkie te programy awaryjne Fed i EBC oznaczają, że TALF, PMCCF, SMCCF, MMLF i MSBLP można teraz dodać do i tak już długiej listy skrótów programów awaryjnych. O ile prowadzi to do OBR (One Big Recovery). Zacznijmy od rynków finansowych, bo one zawsze wyprzedzają siebie.