Analiza Cukier
Niższy zysk Südzuckera, ale lepszy od oczekiwań
Ceny kontraktów terminowych na cukier spadły na rynkach terminowych w Londynie i Nowym Jorku, co było spowodowane silniejszym dolarem amerykańskim i niższym eksportem cukru z Brazylii. Jednak ograniczenia podaży mogą w przyszłości wpływać na ceny. Mimo lepszych od oczekiwanych wyników, Südzucker odnotował gwałtowny spadek zysków i prognozuje skromne wyniki na nadchodzący sezon.
Kontrakty terminowe na cukier spadły na Intercontinental Exchange (ICE). W Londynie ceny białego cukru zamknęły się 24 marca na poziomie 542,40 dolarów za tonę, co stanowi spadek o 3,97% w porównaniu z poprzednim tygodniem i o 15,43% w ujęciu rok do roku. Tego samego dnia cena cukru surowego w Nowym Jorku zamknęła się na poziomie 424,61 dolarów za tonę, co stanowi spadek o 3,56% w porównaniu z tygodniem poprzednim i o 12,26% w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku.
Głównym czynnikiem spadku w ciągu ostatnich dwóch tygodni był silniejszy dolar amerykański względem brazylijskiego reala, co doprowadziło do zmniejszenia podaży i przyczyniło się do presji spadkowej na ceny cukru.
Pomimo spadku ceny cukru w 2025 r. pozostają w zakresie obserwowanym dotychczas. Ponadto istnieją oznaki presji na wzrost cen w wyniku ograniczonej podaży globalnej.
Mieszane sygnały na rynku brazylijskim
Produkcja cukru w Brazylii spada, co wskazuje na możliwość ogólnego zmniejszenia zbiorów w sezonie 2024/25. Według organizacji zajmującej się produkcją cukru Unica, przetwórstwo trzciny cukrowej na dzień 1 marca wyniosło 1,23 miliarda ton, co oznacza spadek o 5,01% w ujęciu rok do roku. Produkcja cukru podążała podobną tendencją, spadając o 5,58% w ujęciu rok do roku do 79,64 mln ton w tym samym okresie.
Eksport cukru z Brazylii również spadł w marcu. W trzecim tygodniu miesiąca dzienny eksport cukru i melasy spadł w ujęciu rok do roku o 32,2%, osiągając średnio 90.648 43,52 ton dziennie. Wartość eksportu spadła do 37,7 mln dolarów dziennie, co oznacza spadek o 8% w ujęciu rocznym. Średnia cena eksportowa cukru i melasy spadła w ujęciu rocznym o 480,10% do XNUMX dolarów za tonę.
Patrząc w przyszłość, rynek wysyła sprzeczne sygnały. Z jednej strony trader Czarnikow prognozuje, że brazylijska produkcja cukru osiągnie 2025 mln ton w 26/43,6 r. Z drugiej strony firma konsultingowa Pecege prognozuje spadek produkcji w regionie środkowo-południowym o 1,44% w ujęciu rok do roku, która w tym samym okresie wyniosła 609,4 mln ton. Brazylijski sektor trzciny cukrowej wciąż zmaga się ze szkodami, jakie wyrządziły ekstremalne warunki pogodowe w ubiegłym sezonie.
Jednocześnie rząd brazylijski rozważa zwiększenie zawartości etanolu w mieszance z 27% do 30%, co zmniejszyłoby potrzebę importu benzyny. Jeśli środek ten zostanie wdrożony, popyt na etanol wzrośnie o 16% w latach 2025/26. Może to zapewnić wsparcie cenom cukru i etanolu w nadchodzącym roku rynkowym.
Tymczasem proponowane przez USA cła importowe zaostrzają napięcia z Brazylią, wpływając na handel etanolem i cukrem. Podczas gdy USA krytykują brazylijskie cła importowe na etanol, brazylijskie władze podkreślają, że etanol jest przedmiotem obrotu tak samo jak cukier. Minister finansów Fernando Haddad powiedział, że Brazylia czeka na formalne propozycje ze strony Stanów Zjednoczonych i pracuje nad szczegółowym bilansem handlowym, który ma wesprzeć negocjacje.
Indie: Obawy o dostawy pomimo aktywności eksportowej
Sytuacja rynkowa w Indiach jest również złożona. Na początku tego roku rząd Indii zezwolił na eksport 1 miliona ton cukru do września. Według agencji Reuters, 60% tej ilości zostało już zakontraktowane, a cukrownie wysłały już 250.000 tys. ton. Jednak wiele fabryk wydaje się niechętnych podpisywaniu dodatkowych umów, prawdopodobnie w oczekiwaniu na lepsze ceny.
Tymczasem przewiduje się, że produkcja cukru w Indiach będzie niższa od krajowego popytu. All India Sugar Trade Association (AISTA) szacuje, że popyt w latach 26/2024 wyniesie 25 milionów ton, natomiast prognozowana podaż to 25,8 miliona ton. Z kolei Indyjskie Stowarzyszenie Producentów Cukru i Bioenergii (ISMA) przewiduje nieco wyższą podaż, wynoszącą 26,4 mln ton, przekraczającą oczekiwany popyt.
Ponadto ISMA przewiduje, że rezerwy cukru osiągną 2025 mln ton na początku sezonu 26/5,4, w październiku, co zapewni dostępność cukru na krajowym rynku cukru i etanolu już na początku sezonu. Z drugiej strony AISTA prognozuje niższe zapasy, szacowany spadek o 52,75% w ujęciu rok do roku do zaledwie 3,78 mln ton na początku sezonu 2025/26.
Komisja Europejska bada import z Ukrainy
Według agencji Reuters, Komisja Europejska rozważa ograniczenie importu ukraińskiego cukru – i innych produktów – ze względu na obawy unijnych rolników dotyczące niskich cen. Po wybuchu wojny w 2022 r. UE zniosła ograniczenia handlowe, zwiększając import cukru z Ukrainy z kwoty 20.000 500.000 ton do 2023 24 ton w sezonie 262.650/XNUMX. W odpowiedzi na obawy europejskich rolników w lipcu wprowadzono zmienioną kwotę wynoszącą XNUMX XNUMX ton, co skłoniło Ukrainę do poszukiwania alternatywnych rynków, np. w Turcji. Władze Ukrainy wyraziły nadzieję na sprawiedliwe rozwiązanie, które będzie korzystne zarówno dla Ukrainy, jak i dla UE.
Südzucker: zysk spada pomimo lepszych od oczekiwań wyników
Niemiecki producent cukru Südzucker opublikował 18 marca wstępne wyniki finansowe. Firma odnotowała przychody w wysokości 9,7 mld euro za rok 2024/25, a EBITDA (zysk brutto) wyniosła 715 mln euro. Choć kwota ta jest wyższa od wcześniejszych oczekiwań na poziomie 550-650 mln euro, to jednak stanowi spadek o 37,17% w porównaniu z ubiegłoroczną kwotą 1,138 mld euro. W obliczu niższego zysku rada dyrektorów zaproponowała obniżkę dywidendy o 77,78% do 0,20 euro na akcję.
W przyszłym sezonie Südzucker spodziewa się niewielkiego spadku zysków, a EBITDA w sezonie 525/675 wyniesie od 2025 do 26 milionów euro.
Santiago Morales Hilarion
© Analiza rynku DCA. Niniejsza informacja rynkowa podlega prawu autorskiemu. Zabrania się reprodukowania, rozpowszechniania, rozpowszechniania lub udostępniania treści osobom trzecim za wynagrodzeniem w jakiejkolwiek formie bez wyraźnej pisemnej zgody DCA Market Intelligence.
