Gospodarka rośnie nieco szybciej niż w poprzednich kwartałach

Gospodarka Holandii wzrosła o 0,4% w trzecim kwartale w porównaniu z drugim. W szczególności eksport i konsumpcja rządowa miały pozytywny wpływ na ten wynik. Wydatki konsumpcyjne również wzrosły, ale inwestycje spadły.

Rynek pracy się uspokaja. Po raz pierwszy od czterech lat liczba wakatów jest niższa niż liczba bezrobotnych. Chociaż liczba miejsc pracy nie wzrosła w ostatnich miesiącach, wskaźnik aktywności zawodowej w naszym kraju jest wyższy niż w porównywalnych krajach. Należy zauważyć, że niewiele krajów ma tak wysoki poziom zatrudnienia w niepełnym wymiarze godzin. W rzeczywistości jesteśmy światowym liderem w tym obszarze.

Według holenderskiego urzędu statystycznego (CBS) zaufanie holenderskich przemysłowców nadal rosło w październiku. Wskaźnik poprawił się z -1,6 we wrześniu do -0,8, co stanowi najlepszy wynik od kwietnia 2023 r. W poniedziałek Nevi opublikuje wskaźnik menedżerów ds. zakupów za październik.

Nasza inflacja nieznacznie spadła w październiku: z 3,3% we wrześniu do 3,1%. Jest to mile widziane, ale nadal zbyt wysokie. W swoich „szybkich szacunkach” Holenderski Urząd Statystyczny (CBS) publikuje dane tylko dla czterech komponentów oprócz wartości całkowitej. Nie jestem zachwycony tymi szczegółami. Wzrosty cen towarów przemysłowych i energii znacznie spadły, ale w przypadku „codziennych artykułów spożywczych” (żywności itp.) i usług wystąpiła odwrotna tendencja. Usługi stanowią około połowę koszyka inflacyjnego. Wzrost o 4,5% był najwyższy od sześciu miesięcy. Według Petera Heina van Mulligana z Holenderskiego Urzędu Statystycznego, w szczególności bilety lotnicze podrożały. Jednak takie dane nie są jeszcze publicznie dostępne. Jeśli przyspieszenie inflacji w usługach wynika głównie ze sprzedaży biletów lotniczych, jest ono prawdopodobnie tymczasowe. Musimy jednak zdać sobie sprawę, że usługi są generalnie pracochłonne, a trendy w kosztach wynagrodzeń są istotnym czynnikiem wpływającym na inflację w usługach.

Gospodarka Niemiec radzi sobie gorzej niż nasza. Gospodarki naszych wschodnich sąsiadów w trzecim kwartale znalazły się w stagnacji. W rzeczywistości niemiecki PKB nie wzrósł netto od 2017 roku. Problemy związane z Nexperią grożą również krótkoterminowym paraliżem kluczowego, ale wrażliwego niemieckiego sektora motoryzacyjnego.

Pomimo tych doniesień, niemieccy przedsiębiorcy w październiku stali się nieco bardziej optymistyczni co do przyszłości. Składnik oczekiwań indeksu Ifo wzrósł do najwyższego poziomu od początku 2022 roku. Nadzieja jest wieczna, ale ocena obecnej sytuacji była mniej optymistyczna.

Fed obniżył oficjalne stopy procentowe po raz drugi z rzędu. Było to oczekiwane. Uczestnicy rynku finansowego spodziewają się trzeciej obniżki stóp w grudniu. W swoim wystąpieniu Powell stwierdził, że trzecia z rzędu obniżka stóp nie jest przesądzona. Dodał: bynajmniejPowtórzył te ostatnie słowa jeszcze kilka razy podczas konferencji prasowej. Wydaje mi się, że szansa na obniżkę stóp w grudniu jest niewielka, chociaż Powell powiedział również, że w komisji ds. polityki pieniężnej panują bardzo rozbieżne poglądy. Świadczy o tym również fakt, że dwóch członków głosowało przeciwko obniżce stóp o 25 punktów bazowych. Stephen Miran, który we wrześniu dołączył do zarządu Fed, opowiadał się za obniżką stóp o 50 punktów bazowych, podczas gdy Jeffrey Schmid, prezes Fed w Kansas, opowiadał się za pozostawieniem stóp bez zmian. Zrozumiałe jest, że opinie są podzielone. Istnieją argumenty zarówno za obniżką stóp, jak i za wstrzymaniem ich obniżania.

Gospodarka USA rośnie w umiarkowanym tempie, a inflacja przekracza cel. Godne uwagi jest oświadczenie Powella, który stwierdził, że zdaniem Fed wpływ ceł na inflację będzie ograniczony i tymczasowy. Stwierdził również, że po wyłączeniu ceł inflacja jest bardzo bliska celowi wyznaczonemu przez Fed. To otwiera drogę do obniżki stóp procentowych w grudniu.

Powell przypisuje spowolnienie wzrostu zatrudnienia przede wszystkim zmniejszonej podaży siły roboczej. Spadek ten jest związany ze spadkiem aktywności zawodowej, ale przede wszystkim z gwałtownym spadkiem liczby imigrantów. Obniżając stopy procentowe, Fed nie ma wpływu na podaż siły roboczej. Dlatego słabość rynku pracy może nie być przekonującym powodem do obniżania stóp procentowych w obecnych okolicznościach.

Istnieją jednak również pewne realne słabości. Według indeksu Case-Shillera, ceny nieruchomości spadły w sierpniu drugi miesiąc z rzędu. Jeśli ten spadek utrzyma się w nadchodzących miesiącach, może to skłonić Fed do dalszych obniżek stóp procentowych.

Zamknięcie rządu oczywiście płata figle bankom centralnym. Z powodu zamknięcia oficjalne statystyki dotyczące gospodarki USA są skąpe. Chociaż istnieje wiele innych źródeł, widoczność gospodarki niewątpliwie się zmniejszyła. Powell porównał to do jazdy we mgle. Dostosowujesz prędkość do sytuacji. Dlatego zamknięcie rządu prawdopodobnie doprowadzi do odroczenia obniżek stóp procentowych, a nie do ich przyspieszenia.

EBC jest z siebie bardzo zadowolony. Nasz bank centralny pozostawił oficjalne stopy procentowe bez zmian. Prezes EBC Lagarde zauważyła, że ​​wzrost gospodarczy w strefie euro jest bardzo zadowalający (poza Niemcami) i wydaje się nieznacznie poprawiać. Inflacja jest bliska celu i z pewnością mieści się w strefie komfortu EBC. Według Lagarde, w dobrym miejscu.

Zamknięcie

Holenderska gospodarka rozwijała się w trzecim kwartale nieco szybciej niż w poprzednich dwóch kwartałach. W rezultacie rynek pracy znajduje się w stagnacji i rozluźnieniu, ale zaufanie w przemyśle rośnie. Inflacja nieznacznie spadła w październiku, ale ogólny trend nie napawa optymizmem.

Gospodarka niemiecka ponownie rozczarowuje, odnotowując zerowy wzrost w trzecim kwartale.

Amerykański bank centralny ponownie obniżył stopy procentowe, ale z pewnością nie jest gotowy do podjęcia zobowiązania przed kolejnym posiedzeniem. Gospodarka radzi sobie całkiem dobrze, choć nie spektakularnie. EBC jest bardzo zadowolony z siebie i stanu gospodarki. Jest mało prawdopodobne, aby sytuacja uległa zmianie w najbliższej przyszłości, dlatego można rozsądnie założyć, że stopy procentowe EBC pozostaną niezmienione w dającej się przewidzieć przyszłości.

© Analiza rynku DCA. Niniejsza informacja rynkowa podlega prawu autorskiemu. Zabrania się reprodukowania, rozpowszechniania, rozpowszechniania lub udostępniania treści osobom trzecim za wynagrodzeniem w jakiejkolwiek formie bez wyraźnej pisemnej zgody DCA Market Intelligence.