FrieslandCampina otrzymuje ekscytujący zwrot akcji z Chin

FrieslandCampina stoi w obliczu nieoczekiwanego zwrotu wydarzeń na rynku chińskim. Huishan Dairy, z którym FrieslandCampina ma spółkę joint venture, nie wywiązała się z kilku zobowiązań. 

Rynek chiński oferuje znaczny potencjał sprzedaży produktów mlecznych, ale jednocześnie charakteryzuje się nieprzejrzystym otoczeniem finansowym. W ostatnich latach wielokrotnie pojawiało się pytanie: „Jak zrównoważony jest chiński system finansowy?”.

Co więcej, banki i firmy stają się coraz bardziej powiązane, ponieważ akcjonariusze posiadają udziały zarówno w bankach, jak i w firmach. To jeden z powodów, dla których firmy mleczarskie decydują się na współpracę z partnerem. Co więcej, kultura biznesowa w Holandii jest bardzo odmienna. To sprawia, że chiński partner jest niezastąpiony.

FrieslandCampina leży dokładnie w środku
Firma mleczarska FrieslandCampina wydaje się być teraz w samym środku tego impasu. Początkowo stało się tak za sprawą partnera Huishan Dairy. 

W kwietniu 2015 r. obie firmy utworzyły spółkę joint venture Fryzja HuishanFirmy wspólnie produkują i sprzedają mleko modyfikowane dla niemowląt. Z powodu złego zarządzania finansami chińska firma znalazła się niebezpiecznie blisko upadku. Stało się to oczywiste w piątek, 24 marca, kiedy kurs akcji gwałtownie spadł.

4 miliardy dolarów stracone 
Akcje 60-letniego Huishan należały do najstabilniejszych w Hongkongu tydzień temu. Jednak 24 marca sytuacja pogorszyła się diametralnie. W ciągu jednej godziny akcje spadły o 85 procent. To oznaczało stratę kapitału w wysokości 4 miliardów dolarów.

Chińska firma zarządza największą liczbą mleczarzy w Chinach. To był jeden z powodów stałego spadku zysków w ostatnich latach. Nadpodaż na rynku globalnym doprowadziła do niskich cen mleka ze wszystkimi tego konsekwencjami. Niestety, nie powstrzymało to Huishan przed inwestowaniem. Inwestycje te były napędzane głównie kredytami, a krowy były niekiedy wykorzystywane jako zabezpieczenie.

Chińskie banki w tarapatach
Problem w tej sytuacji jest większy, niż mogłoby się wydawać. Upadek tej firmy pociągnie za sobą upadek kilku chińskich banków. Przynajmniej jeden bank już odczuwa skutki kryzysu: Jiutai. Ten bank, drugi co do wielkości pożyczkodawca w Huishan, odnotował największy jednodniowy spadek ceny akcji od momentu powstania.

Caixin szacuje, że bank nadal ma niespłaconą pożyczkę w wysokości 266 milionów dolarów. Ping An Bank pożyczył Huishan nawet 300 milionów dolarów. Zabezpieczeniem było 25 procent akcji Huishan.

Jakie są konsekwencje dla FrieslandCampina? 
Firmy współpracują w ramach joint venture. Przetwórca mleka zadeklarował już, że podejmie działania w razie potrzeby, aby chronić swoją działalność. Władze prowincji Liaoning, gdzie znajduje się Huishan, odgrywają kluczową rolę w tym procesie. Rząd zadeklarował już, że udzieli Huishan wsparcia. Rząd chce zapewnić, że zaległe odsetki od pożyczek będą nadal spłacane. Rząd ma nadzieję na wzmocnienie sytuacji finansowej firmy w ciągu miesiąca.

Zniknięcie żony głównego akcjonariusza
Firma twierdzi w skrócie, że prezes i większościowy udziałowiec Yang Kai nie przeznaczył żadnych pieniędzy na inwestycje w nieruchomości. Potwierdza jednak, że żona Yanga, która utrzymuje kontakt z bankami, nie miała kontaktu z firmą od 21 marca, kiedy Yang odkrył długi.

Yang sprzeda teraz udziały, a rząd Liaoning zainwestuje w firmę 13 milionów dolarów poprzez przejęcie gruntów. Powinno to przywrócić firmie jej zasoby finansowe. Większościowy udziałowiec, pożyczając firmie pieniądze w zamian za akcje ze swojego portfela, zdołał zwiększyć swój udział z 52 do 73 procent. 

Coś więcej niż tylko przyszłość firmy
Chodzi o coś więcej niż tylko o przyszłość firmy, wielu mleczarzy i partnerstwo z holenderską firmą. Chodzi o przyszłość prowincji Liaoning. Stawką jest również reputacja chińskiego rządu na rynkach finansowych. Oczywiście pozostaje pytanie, jak Yang i jego żona mogli pozwolić na upadek tylu milionów dolarów. 

Przeczytaj także, wyłącznie dla abonentów Mleko i Pasza Pro, ta historia: FrieslandCampina ogłasza cenę gwarantowaną na kwiecień. Nie jesteś jeszcze subskrybentem? Kliknij tutaj, aby zobaczyć możliwości.

Hermana van den Pol

Herma van den Pol pracuje w Boerenbusiness i przez lata rozwinęła się w eksperta rynkowego w dziedzinie mleka i pasz. Można ją również co tydzień zobaczyć w rynkowym flashu na temat rynku mleczarskiego.

h.vandenpol @boerenbusiness.nl

© Analiza rynku DCA. Niniejsza informacja rynkowa podlega prawu autorskiemu. Zabrania się reprodukowania, rozpowszechniania, rozpowszechniania lub udostępniania treści osobom trzecim za wynagrodzeniem w jakiejkolwiek formie bez wyraźnej pisemnej zgody DCA Market Intelligence.