Złota era Ausnutrii dobiega końca

Od momentu założenia w 2003 roku, Ausnutria w ciągu ponad 20 lat swojego istnienia osiągnęła wyjątkowe wyniki. Z niepozornej firmy założonej w 2003 roku przez Yana Weibina z Changcha City, przekształciła się w międzynarodową firmę zajmującą się żywieniem niemowląt, specjalizującą się w nabiale kozim. Sytuacja poprawiała się niemal z roku na rok. Obroty Ausnutrii osiągnęły najwyższy poziom 2021 miliarda euro w 1,2 roku. Zysk wzrósł do prawie 144 mln euro. Jednak na razie sytuacja nie uległa poprawie.

Stagnacja w Chinach
Obrót za rok 2022 spadł do 1.054 mln euro, a zysk do 29,3 mln euro. To wciąż czarne liczby, jednak rozczarowujące wyniki, szczególnie na ważnym chińskim rynku zbytu, spowodowane stagnacją gospodarczą, wymusiły znaczne oszczędności i reorganizację działalności. Teraz jest pośrodku.
Reorganizacja dotyczy także holenderskiej części Ausnutrii, choć na koniec 2022 roku pracowało tam zaledwie 741 z 4.290 pracowników firmy. W samych Chinach pracowało prawie 3.300 osób. Zdecydowana większość produkcji odbywa się w Holandii. 

Największa pojemność w Holandii
Według prezentacji Yana Weibina w 2020 r. zdolność produkcyjna Ausnutria wynosiła prawie 170.000 95.000 ton (od czasu rozbudowy). Z tego 45.000 28.000 ton zdolności produkcyjnych znajdowało się w Holandii, XNUMX XNUMX ton w Australii i Nowej Zelandii. W Chinach można by wyprodukować XNUMX XNUMX ton. Pomimo reorganizacji, jesienią ubiegłego roku Ausnutria poinformowała, że ​​budowa nowej, dużej, ogrzewanej elektrycznie wieży suszarniczej w Heerenveen będzie kontynuowana.

Jednak Ausnutria miała do czynienia nie tylko z rynkiem, ale także z samym sobą. A zwłaszcza w chińskiej części. Do 2011 roku Ausntria rozwijała się głównie w Chinach i była głównie firmą handlową. W tym samym roku przejęła holenderskiego producenta żywności dla niemowląt Hyproca. Jej właściciele, których głównymi akcjonariuszami są Ids Jorna i Bart van der Meer, otrzymali za pośrednictwem Dutch Dairy Investors (DDI) mniejszościowy pakiet udziałów w Ausnutria Nederland oraz udziały w chińskiej spółce dominującej. To przejęcie zapoczątkowało fazę szybkiego dalszego wzrostu i przejęć w Holandii, ale także za granicą.

Zmarszczki
Nie obyło się jednak bez wzruszeń. W 2012 roku Ausnutria została ukarana przez giełdę w Hongkongu za fałszowanie jej danych liczbowych. Akcje spółki zostały objęte zakazem obrotu na około dwa lata. W tym czasie Bart van der Meer pomógł spółce uporządkować jej sprawy, po czym mógł zostać wznowiony obrót akcjami Ausnutria. Podczas wewnętrznego sprzątania założyciel Yan Weibin musiał cofnąć się o krok. Nie on, ale Bart van der Meer został dyrektorem generalnym.

Reputacja Yana Weibina ucierpiała, podobnie jak wielu chińskich przedsiębiorców tamtego okresu. Yan Weibin był jednym z wielu ówczesnych chińskich przedsiębiorców, którzy w niejasny sposób odnieśli szybki sukces. Zajmował się także nieruchomościami, technologią rolniczą i danymi, a także dobrze radził sobie z polityką regionalną. Pomimo kroku wstecz pozostał głównym udziałowcem Ausnutria.

Van der Meer tworzy porządek
Po oczyszczeniu przez Van der Meera wydawało się, że do 2021 roku na niebie nie będzie ani jednej chmurki. Ausnutria szybko się rozwijała i z roku na rok sprzedawała do Chin coraz większe ilości preparatów do początkowego żywienia niemowląt, zarówno na bazie mleka koziego, jak i krowiego. W Holandii w tym celu zbudowano nową, dużą fabrykę w Heerenveen. Początkowo planowano zastąpić wiele istniejących linii produkcyjnych, ale tak się nie stało. Potrzebna była cała pojemność.

Tylko kilku inwestorów-aktywistów, takich jak kanadyjski Blue Orca Capital, kwestionowało historię sukcesu, w tym w 2017 r. gorzka analiza. Wydawało się, że Ausnutria nie przeszkadzało to aż do lata 2023 roku, kiedy firma wpadła w ręce Yili, również z Chin. Zaczęło się w 2022 r. z udziałem wynoszącym prawie 60 proc., by w 2023 r. wzrosnąć do około 70 proc.

Krótki powrót Yana Weibina
Zeszłego lata ponownie pojawiły się problemy księgowe, problemy częściowo przypominające problemy, które zostały już zidentyfikowane i naprawione dziesięć lat wcześniej. The nowe błędy dotyczyły okresu od 2020 r. do marca 2023 r., ale tym razem wydawały się mniej poważne. Giełda w Hongkongu nie była już karana za Ausnutrię, ale wszczęto nowe dochodzenie, prowadzone przez samą Ausnutrię (lub przez Yili). Ponadto Yan Weibin, który na początku 2023 r. zastąpił Van der Meera na stanowisku dyrektora generalnego, został ponownie zastąpiony, najwyraźniej już na stałe. Musiał także zrezygnować z funkcji przewodniczącego rady nadzorczej i wielu innych stanowisk (właściwie wszystkie najwyższe stanowiska zajmował od początku 2023 roku). Jednak stracił już większościowy pakiet udziałów. Jego współmenedżerka Ng Siu Hung (pani Ng) również musiała opuścić boisko. Van der Meer pozostał na stanowisku dyrektora wykonawczego.

Kierownictwo Yili postępuje inaczej
We wrześniu ubiegłego roku Yili postawił na czele własnego menadżera, Ren Zhijang. Jest teraz nowym dyrektorem generalnym i wraz z Van der Meerem i nowym dyrektorem generalnym Ausnutria Holandia, Richardem Hicksonem, będzie wyznaczał dalszy rozwój firmy. Ten ostatni pochodził z firmy Westland Milk Products, która również jest częścią Yili i prawdopodobnie został zaproponowany przez Chińczyków. W każdym razie holenderskie wpływy w zarządzie nie uległy zwiększeniu w wyniku zmian, ponieważ były dyrektor generalny Jeroen Kiers nie musiał dobrowolnie ustąpić w zeszłym roku.

Nowe kierownictwo obniży wydatki. Pytanie brzmi, co to oznacza dla pozycji Ausnutrii w holenderskiej mleczarni koziej, gdzie jest ona stroną dominującą, częściowo ze względu na szereg kontrolowanych przez nią spółek, obiecując, że zawsze będzie płacić za mleko kozie o 0,4 centa więcej niż konkurencja i utrzymując rynek 'czysty'. Jak dotąd Ausnutria wymagała od dostawców dostarczania do niej wszystkich pozostałości, takich jak serwatka.  

Wartość giełdowa znacznie wyparowuje 
Gorsze wyniki nie pozostawiają wpływu na cenę akcji. W szczytowych latach udział ten osiągnął kiedyś najwyższy poziom powyżej 17 dolarów hongkońskich. Na początku 2024 r. kurs ma spaść do 2,50 dolara hongkońskiego. Na koniec ubiegłego roku Ausnutria miała wskaźnik ceny do zysku na poziomie ponad 20, co jest stosunkowo wysokim wynikiem. Szczególnie w odniesieniu do innych uczestników giełdy w Hongkongu. Świadczy to prawdopodobnie o tym, że cena jest w dalszym ciągu zawyżona, pomimo już silnego wzrostu. Inną opcją jest to, że inwestorzy nadal mają ukryte zaufanie do spółki.