Silne euro nie jest jednak takie złe

Na rynku światowym 1 baryłka ropy kosztuje obecnie o 27% więcej niż w czerwcu 2017 r. Cena wzrosła z ok. 48 dolarów za baryłkę do ok. 61 dolarów za baryłkę. Jednak wyrażony w euro wzrost ceny czarnego złota wynosi tylko połowę (15%). Powodem tego jest fakt, że od tego czasu euro umocniło się w stosunku do dolara amerykańskiego.

Ten korzystny wpływ silnego euro widać także na pompie. W czerwcu za 1 litr oleju napędowego płaciło się około 1,28 euro, ale obecnie kwota ta wzrosła (mimo to ok wspomniany wzrost ceny ropy) tylko 1,33 euro. W skrócie: to tylko niecałe 4% więcej.

Pośrednia korzyść
Przewaga mocnego euro nie kończy się na praktycznie niezmienionej cenie oleju napędowego. Istnieje również istotna korzyść pośrednia, którą należy odkryć. Gdyby euro pozostało niezmienione w ostatnich miesiącach (w stosunku do dolara), inflacja w strefie euro najprawdopodobniej byłaby w ostatnich miesiącach wyższa. 

Oczekiwania Europejskiego Banku Centralnego (EBC) na najbliższe lata również byłyby prawdopodobnie wyższe. Jest to bardzo ważne, ponieważ oczekiwania inflacyjne EBC (2 lata do przodu) mają decydujące znaczenie dla polityki pieniężnej banku.

Wykup obligacji
Gdyby wartość euro pozostała taka sama, można by oczekiwać, że EBC zaprzestanie skupu obligacji rządowych i korporacyjnych wcześniej niż oczekiwano (pod koniec tego roku). Oraz że bank zacznie podnosić stopy procentowe stosunkowo wcześnie w 2019 roku. W oczekiwaniu na to podniesiono stopy procentowe, ze wszystkimi tego konsekwencjami dla miesięcznych kosztów odsetkowych przedsiębiorców, którzy zaciągnęli kredyt (o zmiennym oprocentowaniu).

Utrudnienia dla eksporterów
Naturalnie mocne euro powoduje pewne trudności dla naszych eksporterów, ale w Holandii możemy sobie z tym poradzić. Przed pojawieniem się euro w zasadzie nie wiedzieliśmy nic poza tym, że wartość naszej waluty (guldena) rośnie.

W świetle euro i toczącej się debaty na temat tego, czy waluta ta powinna być bardziej podobna do niemieckiej marki i guldena, czy do włoskiej liry, moim zdaniem historia jest jasna: silna waluta jest lepsza dla naszej gospodarki i naszego dobrobytu niż słaba waluta. I to nie tylko dlatego, że litr oleju napędowego pozostaje stosunkowo tani.

Edina Mujagicia

Edin Mujagić jest ekonomistą i menadżerem w Beleggingsfonds Hoofbosch. Koncentruje się na globalnych bankach centralnych, a na swoich blogach pisze głównie o kształtowaniu się stóp procentowych i inflacji. Napisał także kilka książek.

© Analiza rynku DCA. Niniejsza informacja rynkowa podlega prawu autorskiemu. Zabrania się reprodukowania, rozpowszechniania, rozpowszechniania lub udostępniania treści osobom trzecim za wynagrodzeniem w jakiejkolwiek formie bez wyraźnej pisemnej zgody DCA Market Intelligence.