Inflacja w Holandii nadal rośnie

13,6%. Inflacja w Holandii była tak wysoka w sierpniu, podał dziś rano Centralny Urząd Statystyczny (CBS). Już tak dawno temu ceny w Holandii rosły tak szybko, że może być tak, że niżej podpisany jest jedynym holenderskim ekonomistą, który doświadczył tak wysokiej inflacji. 

Zarząd Europejskiego Banku Centralnego (EBC) spotka się w przyszłym tygodniu. W strefie euro deprecjacja waluty wynosi 8,9%. Jest duża szansa, że ​​w nadchodzących miesiącach ten wzrost się zwiększy. Rada będzie rozmawiać o tym, jak podnieść stopy procentowe, aby ograniczyć inflację. I wielu (samozwańczych) ekspertów ekonomicznych uważa to za niedopuszczalne. Istnieją dwa argumenty przemawiające za tym, że EBC nie powinien podnosić stóp procentowych. Pierwszym argumentem jest to, że gospodarka strefy euro zmierza w kierunku recesji. Wtedy nie powinieneś wcierać soli w rany, według społeczności monetarnej. Drugim argumentem jest to, że inflacja jest spowodowana głównie wysokimi cenami gazu i energii elektrycznej i że podwyżki stóp procentowych przez EBC nic na to nie poradzą. Oba argumenty brzmią bardzo wiarygodnie. Niemniej jednak oba są czystym nonsensem. 

Nie wywiązałem się z zadania od roku
Weźmy pierwszy argument. EBC nie znalazłby się w takiej sytuacji, gdyby bank wcześniej podnosił stopy procentowe zamiast utrzymywać je na poziomie -0,5% w miarę wzrostu gospodarczego. Po drugie, zadaniem EBC NIE jest ratowanie gospodarki przed recesją, walka ze zmianami klimatycznymi czy cokolwiek innego. Jedynym zadaniem banku jest zapewnienie stabilności cen. Bank określa to stopą inflacji na poziomie 2% rocznie. EBC nie przestrzega. Nie tylko nie teraz, ale od 1999 r. bank nie przestrzegał zasad przez rok.

W odniesieniu do drugiego argumentu. Bankierzy centralni mają miarę inflacji zwaną inflacją bazową. To jest inflacja bez niestabilnych cen energii i żywności. Ta stopa inflacji jest również znacznie wyższa od stopy docelowej EBC. Innymi słowy: inflacja jest spowodowana nie tylko wysokimi cenami gazu i energii elektrycznej, ale także z innego powodu. Moim zdaniem oznacza to, że EBC zbyt długo utrzymuje stopy procentowe na zbyt niskim poziomie.  

Unikanie bólu ekonomicznego
Poza tym każdy ekonomista monetarny wie, że bank centralny nigdy nie może nic zrobić z inflacją tu i teraz. Mija trochę czasu, zanim zmiany stóp procentowych wpłyną na deprecjację waluty. Zwykle zajmuje to około półtora do dwóch lat. Kiedy więc bank centralny podnosi stopy procentowe, by zwalczyć inflację, wygląda to na dwa lata w przód. W 2022 roku oznacza to, że EBC stawia sobie za cel 2024. A w odniesieniu do 2024 r. inflacja prawdopodobnie wcześniej będzie wyższa niż niższa niż 2%. Jeśli EBC nie zrobi teraz nic lub za mało, bank ryzykuje, że ta przejściowo wysoka inflacja utrwali się w wyniku wyższych oczekiwań inflacyjnych i szybszego wzrostu płac. Jeśli chodzi o trudności gospodarcze związane z podwyżkami stóp teraz, jeśli EBC zaczeka, to tempo, w jakim musi podnosić stopy w przyszłości – aby wypchnąć tę trwale wyższą inflację z gospodarki – powinno być znacznie wyższe. Innymi słowy: zapobieganie wszelkim bólom ekonomicznym teraz oznacza znacznie większy ból w przyszłości. 

Podsumowując: nie, podwyżki stóp procentowych przez EBC nic nie zdziałają na dzisiejsze wysokie ceny energii. Ale następnym razem, gdy usłyszysz, jak ktoś wysuwa ten argument na rzecz twierdzenia, że ​​EBC nie powinien (dużo) podnosić stóp procentowych, powinieneś wiedzieć, że ta osoba nie jest frajerem ekonomii monetarnej. Chociaż EBC nie robi nic z wysokimi cenami energii poprzez podwyżki stóp procentowych, bank nadal musi podnosić stopy procentowe. Ponieważ zaniechanie tego jest nieodpowiedzialne i niebezpieczne dla gospodarki i naszego dobrobytu na dłuższą metę. 

Edina Mujagicia

Edin Mujagić jest ekonomistą i menadżerem w Beleggingsfonds Hoofbosch. Koncentruje się na globalnych bankach centralnych, a na swoich blogach pisze głównie o kształtowaniu się stóp procentowych i inflacji. Napisał także kilka książek.

© Analiza rynku DCA. Niniejsza informacja rynkowa podlega prawu autorskiemu. Zabrania się reprodukowania, rozpowszechniania, rozpowszechniania lub udostępniania treści osobom trzecim za wynagrodzeniem w jakiejkolwiek formie bez wyraźnej pisemnej zgody DCA Market Intelligence.