Gospodarka nie radzi sobie dużo lepiej niż Ajax

Stowarzyszenie nieruchomości NVM informuje o największym spadku cen domów, jaki kiedykolwiek zmierzono w trzecim kwartale tego roku. NEVI informuje o bardzo silnym spadku zaufania przedsiębiorców. Według raportu JOLTs miara inflacji CBS wynosi 14,5%, niemiecki przemysł nadal walczy, a amerykański rynek pracy stygnie. Gospodarka nie radzi sobie dużo lepiej niż Ajax.

To nie jest blog piłkarski. Jednak krew wkrada się tam, gdzie nie może. We wtorek byłem świadkiem bezprecedensowego i oszałamiającego płukania uszu, z którym musiał się zmierzyć klub piłkarski w moim rodzinnym mieście. chciałbym tam niet o, ale o czymś innym w piłce nożnej. W dzisiejszych czasach nowoczesne jest „wywieranie dużej presji”, tj. przerywanie narastania przeciwnika na wczesnym etapie. Jako widz nie lubię tego. Siedzę dla moich ciężko zarobionych pieniędzy na arenie Johan Cruijff ArenA, obserwując, jak Pasveer podaje piłkę Basseyowi, który oddaje ją Timberowi, a stamtąd trafia do Renscha, który próbuje zaangażować Alvareza w grę, ale który ostro odbija się na skórze prosto z powrotem do Renscha, który nie wie nic lepszego do roboty niż powrót na Pasveer.

Następnie próbuje po drugiej stronie w Blind, ale również jest natychmiast ścigany i wraca do Pasveera. A potem wróćmy do Basseya, który nie może wymyślić nic lepszego niż powrót do Pasveera, który jest natychmiast atakowany, a potem po prostu taranuje piłkę na ślepo do przodu, tak jak to zrobiliśmy w juniorach. Oczywiście przegrałem piłkę. I to wszystko przez kilka minut, przynajmniej jeśli nie stracili już piłki w plecy, z której strzela Napoli. Ale nie chciałem o tym rozmawiać. Zresztą najmniej utalentowani piłkarze, którzy niezdarnie i na wpół w panice grają piłkę blisko własnej bramki. Okropny.

Największy spadek cen domów od kwartału
Tak więc gospodarka nie radzi sobie dużo lepiej niż Ajax. NVM poinformował, że ceny domów spadły o 5,8% w trzecim kwartale, co jest największym kwartalnym spadkiem w historii, ale nie wiem, jak długo to powróci. Ma to wszystko wspólnego ze wzrostem stóp procentowych i rosnącymi cenami gazu, a szerzej z inflacją, a także niepewnością inflacyjną. EBC wydaje się być zdeterminowany do dalszych podwyżek stóp procentowych, co nie jest dobrą wiadomością dla rynku nieruchomości. Ale to nie znaczy, że oprocentowanie kredytów hipotecznych będzie nadal rosło. Przecież stawki za dłuższe okresy stałego oprocentowania kredytów hipotecznych ustalane są na rynku kapitałowym. Teraz, gdy gospodarka jest zagrożona pogrążeniem się w recesji, nie sądzę, aby stopy procentowe na rynku kapitałowym wzrosły dalej.

Rozwój cen istniejących domów w III kwartale na region

Na początku tego tygodnia NEVI poinformowało o wynikach swojego comiesięcznego badania zaufania wśród swoich członków, wszystkich zaangażowanych w zawód zakupowy. Ten wskaźnik PMI (wskaźnik menedżerów ds. zakupów) spadł z 52,6 w sierpniu do 49,0 we wrześniu. To znaczny spadek. Seria sięga 2000 roku i tylko cztery razy, zanim nastąpił większy miesięczny spadek. Poziom bezwzględny poniżej 50 faktycznie wskazuje na kurczenie się sektora. Według tego badania produkcja spadła, zaksięgowano mniej nowych zamówień i mniej wyeksportowano. Wskaźniki cząstkowe dla tych komponentów odnotowały najgorsze wyniki od czerwca 2020 roku.

Od jakiegoś czasu mówię, że czeka nas recesja i to nie taka przyjemna. Właściwie podejrzewam, że już w tym jesteśmy. Myślę, że nasz PKB skurczył się już w trzecim kwartale, ale zobaczymy. Erozja siły nabywczej jest ogromna. Pakiety pomocowe i pułap cen energii znacznie zmniejszają presję, ale nie całkowicie. Co więcej, pozostaje wiele niepewności, a te pakiety wsparcia mają wysoką cenę, której nikt nie jest w stanie dokładnie oszacować.

Nawiasem mówiąc, wskaźnik zaufania przedsiębiorców, publikowany co miesiąc przez Urząd Statystyczny Holandii, przedstawia mniej negatywny obraz niż NEVI PMI. Ankieta NEVI jest znacznie bardziej szczegółowa, więc myślę, że daje lepszy pomysł.

Inflacja w Holandii 14,5%
W ubiegłym tygodniu holenderska inflacja według europejskiego wskaźnika HICP wzrosła we wrześniu do 17,1%. Urząd Statystyczny Holandii opublikował teraz również liczby według własnego standardu. Liczba ta wyniosła 14,5% we wrześniu, po 12,0% w sierpniu. Po raz kolejny winowajcą była podwyższona cena gazu. Gaz był o 229% droższy dla konsumentów niż rok wcześniej, a cena podwoiła się w okresie od lipca do września. Problem dotyczy nie tylko gazu, ale wzrosła też inflacja bazowa. Po wyłączeniu żywności i energii inflacja wzrosła z 6,0% do 6,5%.

Niemieccy sąsiedzi nie utrzymują go w suchości
Powszechnie wiadomo, że gospodarka w Niemczech nie radzi sobie tak dobrze. Tym razem dla odmiany spisałem w tabeli liczby opublikowane w tym tygodniu w Niemczech. Myślę, że to mówi samo za siebie. PMI to skrót od Purchasing Managers Index, w Purchasing Managers Index. W tym indeksie liczby powyżej 50 wskazują na wzrost, a poniżej 50 wskazują na kurczenie się.

Pozwól mi wybrać jeszcze jedną rzecz. Handel zagraniczny tradycyjnie był motorem wzrostu niemieckiej gospodarki. „To była jedna rzecz”. Nadwyżka handlowa, od lat zawstydzająco wysoka i za którą często obwinia się Niemcy, topnieje jak śnieg na słońcu. W rzeczywistości handel zagraniczny już od kilku kwartałów hamuje wzrost gospodarczy.

Rynek mieszkaniowy w USA i rynek pracy ochładzają się
Wzrost stóp procentowych szkodzi również gospodarce USA. Stopy procentowe rynku kapitałowego wzrosły w tym roku w bezprecedensowym tempie, a oprocentowanie kredytów hipotecznych naturalnie spadło. Ma to bezpośrednie reperkusje na rynku mieszkaniowym. Poniższy obraz, na którym wykorzystuję tygodniowe dane ze Stowarzyszenia Bankowców Hipotecznych, pokazuje, że zwiększone oprocentowanie kredytów hipotecznych poważnie obciąża popyt na kredyty hipoteczne na zakup domów.

Miesięczny raport JOLTs (badanie nowych ofert pracy i rotacji pracowników) w USA wykazał w sierpniu niezwykle gwałtowny spadek liczby wakatów. Rynek pracy w USA od dłuższego czasu jest napięty, ale liczba nieobsadzonych wakatów spadła o 1,1 mln w ciągu jednego miesiąca. To dużo. Wcześniej tylko raz utrata wakatów była większa: w kwietniu 2020 r. Jeszcze w marcu 2020 r. liczba wakatów spadła mniej niż w sierpniu br. To porównanie jest oczywiście błędne, ponieważ obecnie pochodzimy ze znacznie większej liczby wakatów. Co więcej, ta seria może być dość niestabilna w krótkim okresie. W sierpniu na 167 bezrobotnych przypadało 100 wakatów. Jeszcze kilka miesięcy temu było to prawie 200. Dla porównania nasz CBS podaje 133 wakaty na 100 bezrobotnych.

Chiny są najwyraźniej słabe
Ostatnio uderzyło mnie to, że ceny kontenerów od pewnego czasu gwałtownie spadają. W szczególności gwałtownie spadają stawki frachtowe z Chin na zachodnie wybrzeże Stanów Zjednoczonych. Ceny na trasie z Chin do Europy Północnej również spadają, ale wolniej, a opłaty za transport z Europy na amerykańskie wybrzeże Atlantyku wcale nie spadają. Wszystko to nie sprzyja naszej pozycji konkurencyjnej i prawdopodobnie wiele mówi o rozwoju sytuacji w Chinach.

Spadek kosztów frachtu z Chin wiąże się z zakłóceniami w tamtejszych procesach produkcyjnych z powodu przestojów, które mogą pozostawić mniej towarów do transportu. Fakt, że sprawy w Chinach nie układają się tak dobrze, wynika również z danych dotyczących budownictwa. Poniższy obrazek pokazuje, że ilość budowanych domów i biur od jakiegoś czasu spada. I całkiem mocny. Budownictwo od lat jest ważnym motorem wzrostu w Chinach. Więc nie teraz.

Zamknięcie
Perspektywy gospodarcze na świecie nie ulegają poprawie. Moim zdaniem Europa nie może uniknąć recesji. W Holandii być może już to rozpoczęliśmy. Pakiety wsparcia i pułapy cen energii pomagają, ale nie mogą zapobiec recesji. Perspektywy dla Stanów Zjednoczonych są mniej problematyczne, ale recesja również tam wydaje się prawdopodobna. Na razie nie powinniśmy oczekiwać dużego poparcia ze strony Chin. Wciąż zmagają się z lokalnymi blokadami, a problemy w sektorze nieruchomości są coraz większe, a nie mniejsze.

Hansa de Jonga

Han de Jong jest byłym głównym ekonomistą ABN Amro, a obecnie ekonomistą rezydentem m.in. w BNR Nieuwsradio. Jego komentarze można również znaleźć na Crystalcleareconomics.nl

© Analiza rynku DCA. Niniejsza informacja rynkowa podlega prawu autorskiemu. Zabrania się reprodukowania, rozpowszechniania, rozpowszechniania lub udostępniania treści osobom trzecim za wynagrodzeniem w jakiejkolwiek formie bez wyraźnej pisemnej zgody DCA Market Intelligence.