W końcu jakiś spokój w sprawie ceł importowych?

Miejmy nadzieję, że teraz, gdy prezydent Trump ogłosił wzajemne cła importowe, sytuacja w tej kwestii się uspokoi. Najpierw otrzymamy wszelkie środki zaradcze od naszych partnerów handlowych, ale mam nadzieję, że ludzie usiądą razem i rozstrzygną wojnę handlową tam, zamiast toczyć ją w mediach. Na razie zostawię kwestię opłat bez zmian, o których już powiedziano i napisano gdzie indziej.

Jest jedna rzecz, którą muszę z siebie wyrzucić. Sposób, w jaki Amerykanie obliczyli te procenty jest po prostu przerażający. Państwa nakładają cła importowe, ale istnieje wiele innych czynników, które utrudniają handel, czasami celowo, ale często nieumyślnie. Przepisy te nazywamy barierami pozataryfowymi. Przy ogłoszeniu Trump machnął grubą książką. Myślałem, że podjęto próbę przekształcenia tych barier pozataryfowych w cła importowe. Ale najwyraźniej nie jest to prawdą. Sposób, w jaki Trump ustalił poziom taryf, jest uproszczony i pozbawiony podstaw ekonomicznych. To jeszcze bardziej utrudnia negocjacje w sprawie opłat.

Oczywiste jest, że nie wszyscy ufają nowej polityce protekcjonistycznej. Giełdy robią się czerwone i zastanawiasz się, czy rynki finansowe będą w stanie przywołać Trumpa do rozsądku. Konsumenci również zabierają głos, jeszcze zanim zostaną wprowadzone faktyczne opłaty. Amerykańskie gospodarstwa domowe kupiły w marcu 17,8 miliona samochodów (w ujęciu rocznym), co znacznie przekracza średnią liczbę 15,8 miliona samochodów zakupionych w okresie styczeń/luty. Dane za marzec były najwyższymi miesięcznymi wynikami od marca 2021 r. Nie ma wątpliwości, że ceny gwałtownie wzrosną z powodu podatków. Być może chcieli to wyprzedzić. W przewidywalnej przyszłości liczba sprzedanych samochodów ulegnie zahamowaniu.

Nie jest jeszcze jasne, czy podatki wpłyną na zwiększenie liczby miejsc pracy w przemyśle. Według indeksu ISM, zaufanie przedsiębiorstw do sektora wytwórczego spadło z 50,3 w lutym do 49,0 w marcu. Podindeks zatrudnienia spadł z 47,6 do 44,7. W sektorze usług (usługi ISM) wskaźnik zatrudnienia spadł jeszcze bardziej gwałtownie: z 53,9 w lutym do 46,2 w marcu.

Liczba zwolnień w DOGE drastycznie wzrasta
Choć rola Elona Muska w inicjatywie DOGE administracji Trumpa może w krótkim okresie zmaleć, zwolnienia w ramach DOGE są wyraźnie widoczne w liczbach. Według Challenger, Gray & Christmas w marcu na oczekiwanie na zasiłek oczekiwano 275.000 172.000 osób, podczas gdy w lutym liczba ta wyniosła 1994 XNUMX. Dane za marzec były trzecią najwyższą miesięczną wartością od rozpoczęcia serii badań w XNUMX r. Są więc wyższe niż w czasach recesji! Duża liczba zwolnień dotyczyła głównie rządu federalnego.

W kwietniu zaufanie chińskich przedsiębiorców faktycznie wzrosło. Niebiańskie wiwaty jest wręcz przeciwnie, ale zarówno subindeks dla przemysłu, jak i subindeks dla usług są obecnie powyżej 50. Przyszły miesiąc pokaże, w jakim stopniu cła Trumpa wpływają na zaufanie.

Mniej optymistyczni holenderscy menedżerowie ds. zakupów tuż przed wprowadzeniem nowych ceł importowych
Według NEVI zaufanie menedżerów ds. zakupów w Holandii w marcu faktycznie osłabło. Indeks spadł z 50,0 w lutym do 49,6 w marcu. Jest to zgodne z opublikowanym wcześniej indeksem zaufania producentów CBS. Nie ma tam samych dramatów, ale nie jest też dobrze. Jak pisze NEVI, brakowało zwłaszcza zamówień międzynarodowych.

Trwała inflacja
Holenderska inflacja pozostaje uparta. Już w lutym wskaźnik ten był rozczarowujący, gdyż inflacja wzrosła z 3,3% w styczniu do 3,8%. W marcu spodziewano się spadku. To również było rozczarowujące: 3,7%. W „szybkim szacunku” Holenderski Urząd Statystyczny publikuje ograniczoną ilość szczegółów. Ceny energii spowodowały spadek inflacji. W lutym ceny były nadal o 1,9% niższe niż rok wcześniej, podczas gdy w marcu spadły o 3,4%. Biorąc pod uwagę zmiany cen ropy naftowej i gazu na świecie, nie sądzę, aby obniżający inflację wpływ cen energii miał się utrzymywać.

Na inflację miała również wpływ kategoria „żywność i tytoń”. W lutym wzrost cen w tej łącznej kategorii wyniósł 7,5%, w marcu spadł do 7,1%. Liczba ta maskuje fakt, że głównym winowajcą jest tytoń, co jest spowodowane gwałtownym wzrostem akcyzy na wyroby tytoniowe, który nastąpił 1 kwietnia ubiegłego roku. Ponieważ w tym roku nie przewiduje się dalszych podwyżek akcyzy, zmiany cen tytoniu będą miały mniejszy wpływ na ogólną inflację. Będzie to następować stopniowo, bo po podwyżce akcyzy w ubiegłym roku stare zapasy nadal można było sprzedać po starej cenie. Ostatecznie jednak wpłynie to na wskaźnik inflacji o około 0,5 punktu procentowego.

A co być może ważniejsze, w ostatnich miesiącach ceny żywności wzrosły. Dane opublikowane w tym tygodniu przez holenderski urząd statystyczny wskazują, że wzrost cen żywności zatrzymał się w marcu. To byłaby dobra wiadomość. Zaleca się ostrożność, ponieważ w większości pozostałych państw strefy euro inflacja cen żywności w marcu faktycznie wzrosła.

Tempo wzrostu cen usług i dóbr przemysłowych faktycznie nieznacznie przyspieszyło. W obu przypadkach było to zaledwie 0,1 punktu procentowego, ale to jest ruch w złym kierunku.

Inflacja w całej strefie euro spadła w marcu do 2,3% z 2,2% w lutym. Inflacja bazowa spadła do 2,6% z 2,4% w lutym. W większości innych krajów ceny energii obniżyły inflację, tak samo jak u nas. Inflacja cen żywności faktycznie przyspieszyła.

Zaufanie rosyjskich przedsiębiorstw pod presją
Mam wrażenie, że presja na gospodarkę rosyjską rośnie. Oczywiście należy zachować ostrożność przy interpretowaniu rosyjskich danych, ale indeks menedżerów ds. zakupów (przemysł) w tym kraju spadł z 50,2 w lutym do 48,2 w marcu, co jest najniższym wynikiem od prawie trzech lat.

Zamknięcie
Prezydent Trump ujawnił wzajemne cła. To na pewno nie było łatwe. Amerykańscy konsumenci, chcąc uniknąć ceł na samochody w marcu, spieszyli się z zakupem samochodu.

Działania administracji Trumpa w ramach programu DOGE zaczynają zyskiwać na popularności. Rząd federalny i różne agencje zachodzą znaczące zmiany w zakresie liczebności personelu.

Zaufanie przedsiębiorców do Chin nieznacznie wzrosło tuż przed ogłoszeniem wzajemnych ceł importowych. Pozostaje pytanie, czy to cykliczne ożywienie będzie mogło trwać nadal.

Holenderska inflacja w marcu ponownie lekko rozczarowała. Inflacja w usługach i przemyśle, w szczególności, nieznacznie wzrosła. CBS opublikuje szczegółowe dane dopiero w przyszłym tygodniu.

Hansa de Jonga

Han de Jong jest byłym głównym ekonomistą ABN Amro, a obecnie ekonomistą rezydentem m.in. w BNR Nieuwsradio. Jego komentarze można również znaleźć na Crystalcleareconomics.nl

© Analiza rynku DCA. Niniejsza informacja rynkowa podlega prawu autorskiemu. Zabrania się reprodukowania, rozpowszechniania, rozpowszechniania lub udostępniania treści osobom trzecim za wynagrodzeniem w jakiejkolwiek formie bez wyraźnej pisemnej zgody DCA Market Intelligence.