Przemysł jasnym punktem w zmagającej się z problemami gospodarce

Według holenderskiego urzędu statystycznego (CBS) i holenderskiego instytutu badań ekonomicznych Nevi (Netherlands Institute for Economic Research), zaufanie przedsiębiorców przemysłowych w Holandii we wrześniu uległo dalszej poprawie. Jak pokazuje pierwszy wykres, na szczególną uwagę zasługuje indeks menedżerów ds. zakupów Nevi. Wskaźnik ten osiągnął 53,7, najwyższy poziom od lipca 2022 r. W lipcu wynosił 51,9, co i tak było pozytywnym zaskoczeniem. Ogólnie rzecz biorąc, przedsiębiorcy byli bardziej optymistycznie nastawieni, również do zamówień, zwłaszcza tych krajowych.

To niezwykłe, że menedżerowie ds. zakupów są tak pozytywnie nastawieni w obliczu zaciętej wojny handlowej. Zastanawiam się, czy to wynik zmiany w globalnym handlu spowodowanej działaniami Trumpa. Spójrzmy na to pozytywnie i załóżmy, że poprawa nastrojów wynika z elastyczności przedsiębiorców i ich umiejętności dostosowywania się do zmieniających się okoliczności. Oby trwało jak najdłużej…

Trend inflacyjny w Holandii jest mniej pozytywny. Po kilku miesiącach stopniowych spadków, we wrześniu nastąpił jej ponowny wzrost. I to nie tak umiarkowany. W sierpniu inflacja wyniosła 2,8%, a we wrześniu 3,3%. Inflacja również wzrosła w strefie euro, ale mniej gwałtownie niż w Holandii: z 2,0% w sierpniu do 2,2% we wrześniu.

Spośród czterech składników, dla których opublikowano dane, różnica jest szczególnie uderzająca w sektorze energii (gaz, energia elektryczna oraz paliwa, takie jak benzyna i olej napędowy). W Belgii ceny energii we wrześniu były o 4,0% wyższe niż rok wcześniej. W całej strefie euro ceny były niższe o 0,4%. Nie potrafię wskazać przyczyny tej różnicy. Nawiasem mówiąc, głównymi winowajcami wzrostu inflacji były energia i usługi.

Spośród dziewiętnastu pozostałych krajów strefy euro siedem miało jeszcze wyższą inflację niż my. W sierpniu było ich jeszcze dwanaście. Ale tak, jest to całkiem prawdopodobne, jeśli nasza inflacja rośnie znacznie szybciej niż średnia.

Ostatnie wskaźniki makroekonomiczne USA nie poprawiają się. Impas w sprawie limitu zadłużenia osiąga zamknięcie rządu Na razie nie mamy dostępu do danych gromadzonych przez agencje rządowe. Jednak inne instytucje również publikują istotne dane.

Według indeksu Conference Board, wskaźnik zaufania konsumentów spadł we wrześniu do 94,2, z 97,8 w sierpniu. Wykres pokazuje, że poziom indeksu jest niski w ujęciu historycznym.

Rynek pracy nie umacnia się. Biuro Statystyki Pracy (BLS) miało dziś opublikować dane dotyczące wzrostu zatrudnienia, ale nie stanie się to z powodu zamknięcia rządu. Firma przetwarzająca listy płac ADP oczywiście kontynuuje swoją działalność bez zmian. Podali, że we wrześniu było o 32 000 mniej miejsc pracy niż w sierpniu. Według tych danych, wzrost zatrudnienia znacznie spadł w ciągu ostatnich sześciu miesięcy. Sugeruje to, że Trump myli się, twierdząc, że BLS manipulowało danymi dotyczącymi wzrostu zatrudnienia, aby zdyskredytować prezydenta. W końcu ADP z pewnością nie manipulowało danymi.

Dane Challengera dotyczące liczby zapowiadanych zwolnień faktycznie wykazały spadek w ostatnich miesiącach. Na początku tego roku liczba ta gwałtownie wzrosła, gdy Elon Musk i jego koledzy z DOGE przeprowadzili transformację w niektórych kręgach rządowych.

Amerykański rynek nieruchomości również słabnie. Według Federalnej Agencji Finansowania Mieszkalnictwa (Federal Housing Finance Agency), ceny spadły w lipcu o 0,1% w ujęciu miesięcznym, co stanowi czwarty z rzędu miesiąc spadku. Wzrost w ujęciu rocznym nadal występuje, ale ulega spowolnieniu: z 2,7% w czerwcu do 2,3% w lipcu. Słabnący rynek nieruchomości może skłonić Fed do rozważenia obniżenia stóp procentowych w ostatnich miesiącach roku.

Zamknięcie
Sytuacja wciąż jest trudna. Holenderski przemysł jest na plusie, ponieważ zaufanie przedsiębiorstw do tego sektora wyraźnie się poprawia. Z drugiej strony, inflacja rośnie. To bardzo frustrujące.

Gospodarka USA nie rozwija się obecnie tak, jak chce Trump. Zaufanie konsumentów jest słabe i ostatnio spadło. Rynek pracy również wykazuje oznaki osłabienia, a ceny nieruchomości spadają od kilku miesięcy z rzędu, choć tylko nieznacznie. Ogólna sytuacja w USA sprawia, że ​​obniżki stóp procentowych są bardzo prawdopodobne w nadchodzących miesiącach.

Hansa de Jonga

Han de Jong jest byłym głównym ekonomistą ABN Amro, a obecnie ekonomistą rezydentem m.in. w BNR Nieuwsradio. Jego komentarze można również znaleźć na Crystalcleareconomics.nl

© Analiza rynku DCA. Niniejsza informacja rynkowa podlega prawu autorskiemu. Zabrania się reprodukowania, rozpowszechniania, rozpowszechniania lub udostępniania treści osobom trzecim za wynagrodzeniem w jakiejkolwiek formie bez wyraźnej pisemnej zgody DCA Market Intelligence.