Przemysł niemiecki i holenderski nie nadążają już

Gospodarki Holandii i Niemiec są ze sobą ściśle powiązane. Nie tylko intensywnie handlujemy, ale na nasze gospodarki wpływa wiele tych samych czynników. Trzeba przyznać, że pierwszy obraz na tym tle jest dość intrygujący. Przez lata produkcja przemysłowa w obu krajach była idealnie zsynchronizowana, a potem nagle przestała. Na szczęście jesteśmy po dobrej stronie. Ale co właściwie się stało?

Wydaje się, że rozbieżność w produkcji przemysłowej w Holandii i Niemczech rozpoczęła się wraz z załamaniem produkcji samochodów w Niemczech. Afera Dieselgate rozpoczęła się wcześniej, ale, jak pokazuje poniższy wykres, produkcja samochodów w Niemczech spadła prawie o połowę między sierpniem 2018 r. a kwietniem 2022 r. Było to niewątpliwie związane z aferą Dieselgate i jej następstwami, ale także z innymi problemami, z którymi borykali się później niemieccy producenci samochodów, takimi jak niedobory chipów podczas pandemii i zaległości w produkcji samochodów elektrycznych. Niemieccy producenci samochodów przenieśli również część produkcji do krajów o niższych kosztach pracy.

Między kwietniem 2022 a sierpniem 2023 roku produkcja samochodów w Niemczech wzrosła o około 40%, po czym ustabilizowała się na poziomie około 30% niższym od szczytu. Patrząc wstecz na pierwszy wykres, widzimy, że niemiecki wskaźnik produkcji był niższy od holenderskiego o około 22% między sierpniem 2018 a kwietniem 2022 roku.

Co prawda, mamy również przemysł motoryzacyjny, który składa się głównie z dostawców dla niemieckich producentów samochodów, nie wspominając o firmie VDL, która przez lata produkowała samochody, ale już tego nie robi. Jednak tutaj sektor ten ma znacznie mniejszą dominację. Zamiast tego mamy, o wiele więcej niż w Niemczech, firm z branży układów scalonych.

Poniższy wykres jest kopią pierwszego, ale skopiowałem zacieniowany obszar z drugiego wykresu i „podniosłem” niemiecki wskaźnik produkcji o 22 punkty od maja 2022 roku. Widzimy, że produkcja w Holandii i Niemczech ponownie jest dość zgodna z oczekiwaniami od maja 2022 roku, kiedy to niemiecka produkcja samochodów się stabilizuje.

Wszystko to prowadzi do oczywistego wniosku. Nie ma wątpliwości, że gospodarki Holandii i Niemiec są ze sobą powiązane, a branże w obu krajach generalnie poruszają się mniej więcej w tym samym tempie. Ale nie dotyczy to sytuacji, gdy niemiecki przemysł motoryzacyjny poniesie poważne straty.

Ma to oczywiście również konsekwencje dla rozwoju obu gospodarek jako całości. W tym celu analizuję PKB w ujęciu ilościowym na poniższym wykresie. Wykres pokazuje, że niemiecki PKB wzrósł nieznacznie lub wcale od 2017 roku, podczas gdy nasz wzrósł w tym okresie o ponad 10%.

Jeśli przyjrzysz się uważnie wykresowi, zauważysz, że PKB w obu krajach rozwija się mniej więcej równolegle od trzeciego kwartału 2022 roku, ale w ostatnich kwartałach nasze PKB ponownie przewyższa PKB Niemiec. Dlatego na poniższym wykresie skupiłem się na najnowszych zmianach w produkcji przemysłowej w obu krajach.

Wykres sugeruje, że w Niemczech produkcja stopniowo spada w tym okresie, podczas gdy w naszym kraju stabilizuje się od kwietnia 2024 roku. Być może ta różnica to tylko szum, a w swoim entuzjazmie doszukuję się zbyt daleko idących konsekwencji w tych liczbach. hinein zu interpretierenCzas pokaże.

Ale jest również oczywiste, że Niemcy mają stosunkowo duży przemysł energochłonny, taki jak przemysł chemiczny. Destatis, niemiecka agencja CBS, od pewnego czasu publikuje oddzielne dane dotyczące produkcji w pięciu najbardziej energochłonnych sektorach. Z powodu gwałtownego wzrostu cen gazu w Europie w 2021, a zwłaszcza w 2022 roku, produkcja w tych sektorach gwałtownie spadła. Od tego czasu cena gazu w Europie znacznie spadła i obecnie jest stosunkowo stabilna. Jeszcze przed rosyjską inwazją na Ukrainę cena gazu w Europie była wyższa niż na przykład w USA, ale pomimo spadku ceny gazu w Europie od 2022 roku nadal jest znacznie wyższa niż cena w USA. Mimo to niemiecki przemysł energochłonny nie odrobił strat w produkcji.

Zamknięcie
Niemiecka gospodarka od lat stoi w miejscu. Wynika to głównie z szeregu problemów w przemyśle. Udało nam się wyjść z tej stagnacji. Rząd Merza, który objął władzę na początku tego roku, stara się rozwiązać te problemy. Jak dotąd nie wydaje się to zbyt zdecydowane. Będziemy nadal monitorować sytuację.

Hansa de Jonga

Han de Jong jest byłym głównym ekonomistą ABN Amro, a obecnie ekonomistą rezydentem m.in. w BNR Nieuwsradio. Jego komentarze można również znaleźć na Crystalcleareconomics.nl

© Analiza rynku DCA. Niniejsza informacja rynkowa podlega prawu autorskiemu. Zabrania się reprodukowania, rozpowszechniania, rozpowszechniania lub udostępniania treści osobom trzecim za wynagrodzeniem w jakiejkolwiek formie bez wyraźnej pisemnej zgody DCA Market Intelligence.