Chiński eksport rośnie bez przeszkód pomimo USA

Wartość chińskiego eksportu wzrosła w grudniu o 6,6% w porównaniu z rokiem poprzednim, osiągając nowy rekord 357,8 mld dolarów w ciągu jednego miesiąca. W całym 2025 roku wartość chińskiego eksportu wzrosła o 5,5%. Z powodu ceł importowych wprowadzonych przez Trumpa, eksport do USA gwałtownie spadł w 2025 roku. W grudniu chiński eksport do USA był o 30,0% niższy niż rok wcześniej. Mimo to całkowity chiński eksport nadal rósł.

Podejrzewam, że wiele chińskich towarów wciąż trafia do Stanów Zjednoczonych, choć okrężną drogą. Chiny wyeksportowały w grudniu o 11,1% więcej do krajów ASEAN niż rok wcześniej. Ale z pewnością widać też pewną dywersyfikację. UE z zadowoleniem przyjęła o 11,6% więcej chińskich towarów. Czy powinniśmy się z tego cieszyć?

Chiny wyeksportowały do ​​Afryki aż o 21,8% więcej niż rok wcześniej. Nie potrafię dokładnie określić, o jakie towary chodzi. Jednym z sektorów, który coraz bardziej eksportuje z Chin, jest sektor motoryzacyjny. Do 2020 roku Chiny eksportowały około pół miliona samochodów osobowych rocznie. Produkcja (i eksport) samochodów była w ostatnich latach głównym celem chińskiej polityki, odnosząc spektakularne sukcesy. Cztery lata później Chiny eksportują prawie siedem milionów samochodów osobowych. Globalny rynek samochodów osobowych wynosi około 75 milionów. Stopniowo widzimy na naszych drogach coraz więcej chińskich samochodów, ale w krajach poza Europą proces ten niewątpliwie postępuje znacznie szybciej. Nieuchronnie niemieccy producenci samochodów szybko tracą udziały w tych rynkach.

Nawiasem mówiąc, uważam, że ciągły wzrost chińskiego eksportu jest przede wszystkim odzwierciedleniem nadwyżki mocy produkcyjnych w przemyśle tego kraju. Ten proces będzie wywierał presję na obniżenie inflacji na całym świecie, również u nas. Powyższe dane dotyczące Chin są nominalne, co oznacza, że ​​odzwierciedlają wolumen plus zmiany cen.

Nie tylko chiński eksport dobrze rośnie, ale i nasz. Wolumen naszego eksportu towarów w listopadzie był o 4,7% wyższy niż w listopadzie 2024 roku. Eksportowaliśmy przede wszystkim więcej maszyn i sprzętu transportowego.

Wartość eksportu produktów rolnych w 2025 r. wyniosła 137,5 mld euro i był tym samym o 8,4% wyższy niż w 2024 roku. Wzrost ten wynikał głównie ze wzrostu cen. Według holenderskiego urzędu statystycznego (CBS) zarobiliśmy około 43 miliardów euro na eksporcie produktów rolnych wyprodukowanych w Holandii. To około 4% PKB, co z pewnością nie jest bez znaczenia.

Wzrost cen wołowiny znów przyspiesza
Holenderski Urząd Statystyczny (CBS) potwierdził na początku tego tygodnia, że ​​stopa inflacji w grudniu wyniosła 2,8% (w listopadzie 2,9%), a w całym 2025 r. 3,3%. Jest to taki sam odsetek jak w 2024 r. Holenderski Urząd Statystyczny opublikował również wszystkie podstawowe dane w tym tygodniu. Według Holenderskiego Urzędu Statystycznego, niewielki spadek inflacji w grudniu wynikał głównie z cen zakwaterowania w parkach bungalowów. Zakwaterowanie w parkach bungalowów było w grudniu o 4,5% tańsze niż rok wcześniej, w porównaniu z niewielkim spadkiem o 0,3% w listopadzie. Jednak udział parków bungalowów, kempingów i tym podobnych w koszyku inflacyjnym wynosi tylko 0,8%, więc myślę, że efekt moderujący inflację kosztów zakwaterowania w parkach bungalowów nie jest aż tak zły.

Lepiej pić herbatę (ceny w grudniu wzrosły o 1,0% rok do roku) niż kawę (+20,9%) i jeść ryby niż wołowinę (+28,9%). Mleko było znacznie tańsze niż rok wcześniej (-8,4%), ale jaja były znacznie droższe (+9,1%). Składki na ubezpieczenia samochodowe nadal gwałtownie rosną: +12,6% rok do roku i +2,2% w porównaniu z listopadem. Sprzęt AGD szybko tanieje. Lodówki i zamrażarki były o 8,3% tańsze niż w grudniu 2024 r., a zmywarki i suszarki nawet o 10,0%.

Ceny usług pracochłonnych nadal gwałtownie rosną. Weźmy na przykład stawki za usługi fryzjerskie. Strzyżenie w grudniu kosztowało o 5,0% więcej niż w grudniu 2024 roku. W całym 2025 roku ceny usług fryzjerskich dla mężczyzn i dzieci wzrosły o 5,9%. W latach 2023 i 2024 wzrosty te wyniosły odpowiednio 8,5% i 9,0%.

Związek Pracodawców AWVN donosi, że negocjacje w sprawie układów zbiorowych pracy okazują się bardzo trudne. W komunikacie prasowym ta organizacja pracodawców stwierdza, że ​​średni roczny wzrost płac w nowych układach zbiorowych pracy w 2025 r. wyniesie 3,9%. W 2024 r. wyniósł on 5,3%. Wzrost o 3,9% w 2025 r. znacznie przewyższa wzrost wydajności i jest niezgodny z inflacją na poziomie 2%. Związek Pracodawców AWVN stwierdza również, że rekordowa liczba negocjacji w sprawie nowych układów zbiorowych pracy utknęła w martwym punkcie w 2025 r. Pracodawcy przypisują to silnej koordynacji między związkami zawodowymi w sprawie centralnego żądania płacowego, które jest również bardzo wysokie (FNV 7%, CNV 3,5-6%). Sztywne stanowisko związków zawodowych uniemożliwia uwzględnienie specyfiki sektora i sytuacji firmy. To uniemożliwia opracowanie rozwiązań dostosowanych do indywidualnych potrzeb, co według AWVN jest poważną wadą. Jest to oczywiście wynikiem napiętego rynku pracy.

Beżowa Księga przedstawia silniejszą gospodarkę USA
Gospodarka USA ma się całkiem dobrze. Przed każdym posiedzeniem w sprawie stóp procentowych Fed publikuje tzw. Beżową Księgę. Jest to rodzaj anegdotycznego opisu amerykańskiej gospodarki, opartego na rozmowach dwunastu regionalnych banków Rezerwy Federalnej z różnymi stronami w swoich okręgach. W zdecydowanej większości okręgów wzrost gospodarczy przyspiesza, podczas gdy inflacja pozostaje na stosunkowo niskim poziomie. Istnieje jednak pewna dychotomia. Osoby o wyższych dochodach dynamicznie zwiększają wydatki konsumpcyjne. Natomiast osoby o mniejszych budżetach oszczędzają i zwracają większą uwagę na ceny. To ostatnie oznacza, że ​​producenci nie mogą, lub nie mogą w pełni, przerzucić ceł importowych na konsumentów.

Inflacja w USA w grudniu pozostała na niezmienionym poziomie 2,7%. Jest to wynik niższy niż w Holandii. Jest to dość niezwykłe, ponieważ w tym roku spodziewano się wyższej inflacji w USA z powodu ceł importowych. Fed zbiera się ponownie 28 stycznia. Wygląda na to, że stopa procentowa pozostanie wtedy bez zmian, choć niższa od oczekiwanej inflacja może dać Fed argument za jej obniżeniem.

Zamknięcie
Wzrost globalnego handlu przyspieszył w 2025 roku, wbrew oczekiwaniom. Znajduje to odzwierciedlenie zarówno w danych chińskich, jak i holenderskich.

Nasza inflacja nieznacznie spadła w grudniu, ale nadal znacznie przekracza średnią dla strefy euro. Inflacja w USA jest nieco niższa niż u nas i w grudniu była stabilna. To ostatnie było mile widziane. Mogłoby to być powodem do obniżenia stóp procentowych przez Fed pod koniec miesiąca, ale jest to mało prawdopodobne. Najbardziej prawdopodobnym scenariuszem jest przerwa w podwyżkach stóp procentowych, biorąc pod uwagę wypowiedzi różnych członków zarządu. I wiele przemawia za tym, choć prezydent Trump się z tym nie zgadza.

Według AWVN, nieelastyczne stanowisko związków zawodowych powoduje zatrzymanie rekordowej liczby negocjacji w sprawie układów zbiorowych pracy (CBA). Pracodawcy opowiadają się za umiarkowanymi podwyżkami płac. Jednak rynek pracy jest napięty, a związki zawodowe to wykorzystują.

Hansa de Jonga

Han de Jong jest byłym głównym ekonomistą ABN Amro, a obecnie ekonomistą rezydentem m.in. w BNR Nieuwsradio. Jego komentarze można również znaleźć na Crystalcleareconomics.nl

© Analiza rynku DCA. Niniejsza informacja rynkowa podlega prawu autorskiemu. Zabrania się reprodukowania, rozpowszechniania, rozpowszechniania lub udostępniania treści osobom trzecim za wynagrodzeniem w jakiejkolwiek formie bez wyraźnej pisemnej zgody DCA Market Intelligence.