Jak recesja w USA wpłynie na dolara?

W przeszłości gwałtowne ruchy na amerykańskim rynku stopy procentowej często zwiastowały recesję. Jeśli gospodarka Stanów Zjednoczonych faktycznie odniesie cios, może to mocno uderzyć w dolara.

Nie da się zajrzeć w przyszłość. Jednak dość przerażające jest to, jak dokładnie rynek obligacji może przewidzieć, czy w Stanach Zjednoczonych nadejdzie recesja. Gdy tylko oprocentowanie dziesięcioletnich obligacji rządowych spadnie poniżej poziomu oprocentowania kredytów zapadających na dwa lata, sytuacja dla amerykańskiej gospodarki nie będzie wyglądać dobrze. Od lat 70. rynek obligacji dał taki sygnał osiem razy. Za każdym razem gospodarka Stanów Zjednoczonych wchodziła w recesję od 6 do 24 miesięcy później. W połączeniu z niepokojącymi doniesieniami prasowymi o rosnących cenach energii i gwałtownie rosnącej inflacji nic dziwnego, że niektórzy ludzie martwią się o gospodarkę USA.

Sygnał recesji nie dotyczy Holandii
Recesja w Stanach Zjednoczonych może wywrzeć presję na dolara. Pogorszenie koniunktury gospodarczej często powoduje jedną lub więcej obniżek stóp procentowych przez bank centralny. Amerykańska Rezerwa Federalna ma na to więcej miejsca niż EBC. Różnica ta wzrośnie jedynie, jeśli w tym roku stopy procentowe w Stanach Zjednoczonych wzrosną jeszcze bardziej, zgodnie z oczekiwaniami w odpowiedzi na wysoką inflację. Holenderski rynek stopy procentowej nie wskazuje jeszcze na recesję. Oprocentowanie obligacji rządowych o terminie zapadalności dwóch lat (0,09%) jest znacznie niższe niż obligacji 0,86-letnich (XNUMX%). W ostatnich miesiącach różnica ta również nieznacznie wzrosła. Podobny schemat pojawia się w Niemczech, będącej potęgą gospodarczą.

Duża różnica w stosunku do poprzednich sygnałów recesji
W ostatnich dniach dolar cofnął się już o krok. Czy inwestorzy już przygotowują się na możliwą recesję? W rzeczywistości niedawna presja dolarowa wynika przede wszystkim z tego, co dzieje się na Ukrainie. Rosyjska obietnica wycofania się zmniejsza ryzyko ostrej eskalacji walk. Jedną z konsekwencji jest to, że waluty uważane za bezpieczne przystanie – takie jak dolar – są mniej popularne. Co więcej, nie jest jeszcze pewne, czy nastąpi recesja. Stopy procentowe dwu- i dziesięcioletnie są do siebie zbliżone, ale jeszcze definitywnie się nie przekroczyły. Bardzo dużą różnicą w porównaniu z okresem poprzedzającym poprzednie recesje jest to, że w ostatnich miesiącach długoterminowe stopy procentowe znacznie wzrosły. Są ku temu dwa powody.

Stopy procentowe zostały sztucznie zaniżone
Po pierwsze, rosnące stopy procentowe wskazują, że oczekiwania inwestorów dotyczące inflacji i wzrostu gospodarczego w ostatnim czasie wzrosły. Ponadto amerykański bank centralny ograniczył środki wsparcia wprowadzone w czasie pandemii korony. W ostatnich latach tego typu środki sztucznie zaniżały długoterminowe stopy procentowe. Istnieje duża szansa, że ​​gdyby nie podjęto żadnych działań, dziesięcioletnia stopa procentowa byłaby obecnie znacznie wyższa. W takim przypadku niebezpieczeństwo recesji byłoby teraz znacznie mniejsze. W każdym razie na razie jest zdecydowanie za wcześnie na realne obawy o gospodarkę USA i wywołany tym spadek kursu dolara.

Joosta Derksa

Joost Derks jest specjalistą od walut w iBanFirst. Posiada ponad dwudziestoletnie doświadczenie w świecie walut. Ta kolumna odzwierciedla jego osobistą opinię i nie ma na celu profesjonalnej porady (inwestycyjnej).

© Analiza rynku DCA. Niniejsza informacja rynkowa podlega prawu autorskiemu. Zabrania się reprodukowania, rozpowszechniania, rozpowszechniania lub udostępniania treści osobom trzecim za wynagrodzeniem w jakiejkolwiek formie bez wyraźnej pisemnej zgody DCA Market Intelligence.