To jest prawdziwy powód rajdu rubla

Kto by pomyślał: w marcu rubel rosyjski był największym zyskiem w świecie walutowym. Jednak wolumen obrotu w tej walucie jest bardzo niski, co ułatwia manipulowanie ceną. Obecny kurs wymiany nie odzwierciedla zatem prawdziwej wartości waluty.

W ciągu dwóch tygodni po inwazji na Ukrainę rubel rosyjski spadł o prawie 40% w stosunku do euro. Trudno się temu dziwić, biorąc pod uwagę, że handel z Rosją gwałtownie spadł w wyniku wszelkiego rodzaju sankcji. Jednak od 10 marca waluta szybko odbiła się do poziomu sprzed wojny. Czy wszystkie środki handlowe bolą mniej, niż mogłoby się wydawać? Część zwrotu cen jest niewątpliwie spowodowana tym, że pakiet sankcji nie jest wodoszczelny. Na przykład dużo rosyjskiego gazu ziemnego nadal płynie do strefy euro. Ponadto do zachodnich środków nie przyłączyły się duże gospodarki, takie jak Chiny i Indie. Co więcej, ceny energii gwałtownie wzrosły od początku wojny.

Rezerwy mrożone
Ogólnie rzecz biorąc, do Rosji wciąż płynie znaczna ilość obcej waluty. Kraj również desperacko potrzebuje tego napływu, ponieważ rezerwy walutowe w bankach w Europie i Stanach Zjednoczonych zostały zamrożone. W rezultacie Rosja nie ma dostępu do połowy z prawie 600 miliardów dolarów w walutach obcych przechowywanych w zagranicznych bankach. Nawiasem mówiąc, Departament Skarbu USA pozwala temu krajowi uzyskać dostęp do międzynarodowych systemów płatniczych w celu wypłaty odsetek i spłaty długu krajowego. Ta droga ucieczki zostanie zamknięta jeszcze w tym miesiącu. Wtedy dużym wyzwaniem dla Rosji będzie wywiązanie się z zobowiązań finansowych długu publicznego. 

Największe zainteresowanie jako przynęta
W kraju Rosja zrobiła wszystko, co możliwe, aby utrzymać rubla na powierzchni. Stopa procentowa wzrosła ponad dwukrotnie do 20%. To wysokie oprocentowanie jest przynętą dla Rosjan, którzy wahają się przed przewalutowaniem swoich pieniędzy na euro, dolary lub inne twarde waluty. Dla firm wprowadzono wszelkiego rodzaju nowe zasady. Z pieniędzy, które rosyjskie przedsiębiorstwa zarabiają za granicą, 80% należy natychmiast przeliczyć na ruble. A brokerom nie wolno sprzedawać papierów wartościowych należących do podmiotów zagranicznych. Co więcej, prezydent Władimir Putin nawiązuje do tego, że klienci niebawem będą musieli płacić za gaz ziemny w rublach.

Nie daj się zwieść
Pakiet rosyjskich środków sztucznie podsycił popyt na ruble. Ponieważ nie było prawie żadnej podaży rubli, a sama Rosja prawie nie potrzebowała obcej waluty, środki wystarczyły, aby podbić walutę do obecnego poziomu. Ale nie daj się zwieść: obecny kurs nie odzwierciedla prawdziwej wartości waluty. Jeśli kraje zachodnie wprowadzą nowe sankcje – na przykład poprzez zaprzestanie kupowania gazu ziemnego lub wykluczenie Rosji z międzynarodowych transakcji płatniczych na spłatę odsetek i spłatę zadłużenia – domek z kart może się zawalić.

Joosta Derksa

Joost Derks jest specjalistą od walut w iBanFirst. Posiada ponad dwudziestoletnie doświadczenie w świecie walut. Ta kolumna odzwierciedla jego osobistą opinię i nie ma na celu profesjonalnej porady (inwestycyjnej).

© Analiza rynku DCA. Niniejsza informacja rynkowa podlega prawu autorskiemu. Zabrania się reprodukowania, rozpowszechniania, rozpowszechniania lub udostępniania treści osobom trzecim za wynagrodzeniem w jakiejkolwiek formie bez wyraźnej pisemnej zgody DCA Market Intelligence.