Ten błąd ze stopą procentową będzie mocno odczuwalny w 2024 roku

Szacuje się, że potrzeba około półtora roku, aby dostosowanie stóp procentowych banku centralnego stało się widoczne w gospodarce. Istnieje duża szansa, że ​​podwyżki stóp procentowych, które obecnie realizuje EBC, będą wydawać się mniej wygodne w 2024 r. ze skutkiem wstecznym.

Dziś po południu Christine Lagarde, jako prezes Europejskiego Banku Centralnego (EBC), ogłosiła, że ​​główna stopa procentowa zostanie podniesiona o 50 punktów bazowych do 2,5%. Ponadto spodziewała się kolejnej podwyżki stóp procentowych na kolejnym posiedzeniu 16 marca. Na pierwszy rzut oka nie ma co dyskutować z tą decyzją. W styczniu inflacja w strefie euro wyniosła 8,5%. Chociaż jest to nieco mniej niż grudniowe 9,2%, obecny poziom znacznie przekracza cel EBC wynoszący nieco poniżej 2%. Wciąż jednak pozostaje pytanie, czy obecna polityka nadal wydaje się tak mądra, gdy spojrzymy na nią z perspektywy lat 2024 i 2025.

Na poboczu drogi lub w barierce ochronnej
Według szacunków ekonomistów i bankierów centralnych może minąć od 18 do 24 miesięcy, zanim zmiany stóp procentowych EBC staną się widoczne w realnej gospodarce. Politykę stóp procentowych można zatem porównać do próby utrzymania samochodu na drodze, podczas gdy koła reagują na ruchy kierownicą z około dziesięciosekundowym opóźnieniem. Zanim się zorientujesz, jesteś na krawędzi lub kończysz w barierze. Możliwe, że obecna droga EBC również zakończy się w ten sposób. Wiele czynników, które napędzały inflację w zeszłym roku – takie jak wyższe ceny energii z powodu wojny na Ukrainie, problemy z łańcuchem dostaw i drogi dolar – obecnie powoduje stopniowe obniżanie inflacji.

Co robią płace?
Na przykład cena baryłki ropy Brent jest już o ponad 5% niższa niż prawie 90 dolarów dwanaście miesięcy temu. Jeśli nie wydarzy się nic dziwnego, różnica ta w niedalekiej przyszłości jeszcze się zwiększy. W marcu 2022 r. cena ropy wzrosła do ponad 120 USD. EBC ma jednak większe oko do spraw, które strukturalnie podnoszą inflację, a na szczycie listy znajdują się zmiany płac. Silne żądania płacowe związków zawodowych wskazują, że nie można ignorować niebezpieczeństwa spirali płacowo-cenowej. Jednak masowe zwolnienia w dużych firmach technologicznych wskazują, że pozycja pracowników nie jest tak silna, jak mogłoby się wydawać.

Pociągnięcie za stopy procentowe
W sumie istnieje duża szansa, że ​​EBC popełni błąd w kierowaniu swoją obecną polityką. Lagarde rzuca kierownicą jeszcze bardziej w lewo, a zakręt w prawo jest już widoczny nieco dalej. Jeśli podwyżki stóp procentowych w 2024 i 2025 roku będą odczuwalne w czasie, gdy gospodarka europejska już się schładza, będzie to dość bolesne. Lagarde prawdopodobnie znów będzie zmuszona do zbyt ostrego sterowania stopami procentowymi. Ale na razie rosnące stopy procentowe odgrywają kluczową rolę na rynkach walutowych. Perspektywa, że ​​różnica stóp procentowych w stosunku do Stanów Zjednoczonych będzie się coraz bardziej zmniejszać, przełożyła się na 2-procentowy wzrost kursu euro w stosunku do dolara od przełomu roku.

Joosta Derksa

Joost Derks jest specjalistą od walut w iBanFirst. Posiada ponad dwudziestoletnie doświadczenie w świecie walut. Ta kolumna odzwierciedla jego osobistą opinię i nie ma na celu profesjonalnej porady (inwestycyjnej).

© Analiza rynku DCA. Niniejsza informacja rynkowa podlega prawu autorskiemu. Zabrania się reprodukowania, rozpowszechniania, rozpowszechniania lub udostępniania treści osobom trzecim za wynagrodzeniem w jakiejkolwiek formie bez wyraźnej pisemnej zgody DCA Market Intelligence.