Amerykańskie firmy podejmują ogromne ryzyko związane ze stopami procentowymi

Nie jest pewne, czy Rezerwa Federalna w przyszłym tygodniu dokona kolejnej podwyżki krótkoterminowych stóp procentowych w USA, ale środowisko biznesowe już przygotowuje się na znaczną obniżkę długoterminowych stóp procentowych w nadchodzących latach.

W przyszłym tygodniu zostanie ogłoszone, że stopa procentowa w USA chwilowo osiągnęła swój szczyt. Ponieważ w świetle oznak spadającej inflacji i nieco rosnącego bezrobocia, musi być bardzo dziwne, jeśli Rezerwa Federalna zdecyduje się jeszcze bardziej podnieść stopy procentowe. Według tzw. wskaźnika Fedwatch platformy giełdowej CME istnieje nawet 97% szans, że stopy procentowe nie wzrosną. Od początku 2022 roku bank centralny w jedenastu krokach podwyższał już podstawową stopę procentową o 5%. To spowodowało, że pożyczanie pieniędzy było znacznie droższe dla konsumentów i firm. Pozostawia to mniej pieniędzy na inwestycje i wydatki, dzięki czemu ceny wszelkiego rodzaju towarów rosną wolniej, a inflacja zostaje pod kontrolą.

Duże wyzwanie
Głównym wyzwaniem dla Rezerwy Federalnej jest terminowe obniżenie stóp procentowych, tak aby wysokie stopy procentowe nie hamowały niepotrzebnie wzrostu gospodarczego. Amerykańska społeczność biznesowa już czyni postępy w tej kwestii. Kolekcjoner danych LSEG ogłosił niedawno, że termin zapadalności nowych kredytów udzielanych przez amerykańskie firmy osiągnął najniższy poziom od ponad dekady. Dotyczy to w szczególności pożyczek od spółek z bardziej ryzykownego segmentu high-profit. Średni okres sześciu lat jest znacznie krótszy niż ponad 7,5 roku w 2022 r. Oznacza to najniższy poziom od chwili rozpoczęcia przechowywania tego typu danych w 1990 r.

Wyraźny sygnał ze strony społeczności biznesowej
Decydując się na coraz krótsze okresy, amerykańskie firmy wysyłają wyraźny sygnał: w dłuższej perspektywie stopy procentowe ponownie spadną. Stosunkowo krótki okres daje im możliwość odnowienia zapadających kredytów po atrakcyjniejszym oprocentowaniu. Inwestorzy giełdowi i ekonomiści również spodziewają się, że w niezbyt odległej przyszłości stopy procentowe ponownie spadną. Wskaźnik CME sugeruje, że istnieje ponad 50% szans, że Rezerwa Federalna obniży stopy procentowe o 2024 punkt procentowy lub więcej do końca 1 r. Tego typu zmiany stóp procentowych mogą czasami mieć poważny wpływ na świat walutowy.

Proporcje odwrócone
Głównym powodem wzrostu kursu dolara w stosunku do euro w ciągu pierwszych dziewięciu miesięcy o ponad 17% była rosnąca różnica stóp procentowych, która powstała w wyniku podjęcia przez Rezerwę Federalną działań przeciwko wysokiej inflacji znacznie wcześniej niż Europejski Bank Centralny. Obecnie proporcje się odwróciły i wydaje się, że podstawowa stopa procentowa w Europie pozostanie wysoka dłużej niż w Stanach Zjednoczonych. Jeśli w przyszłym tygodniu nie nastąpi niespodziewany ruch Rezerwy Federalnej i – poza poprawą na rynku kredytów dla przedsiębiorstw – pojawi się więcej sygnałów, że strony przygotowują się na spadek stóp procentowych w USA, euro mogłoby w tym roku nieco odrobić straty do dolara nadchodzące kwartały.

Joosta Derksa

Joost Derks jest specjalistą od walut w iBanFirst. Posiada ponad dwudziestoletnie doświadczenie w świecie walut. Ta kolumna odzwierciedla jego osobistą opinię i nie ma na celu profesjonalnej porady (inwestycyjnej).

© Analiza rynku DCA. Niniejsza informacja rynkowa podlega prawu autorskiemu. Zabrania się reprodukowania, rozpowszechniania, rozpowszechniania lub udostępniania treści osobom trzecim za wynagrodzeniem w jakiejkolwiek formie bez wyraźnej pisemnej zgody DCA Market Intelligence.