Na przykład amerykańskie stopy procentowe mogą zaszkodzić dolarowi

Oprocentowanie amerykańskich obligacji skarbowych osiągnęło najwyższy poziom od ponad piętnastu lat. To teraz wzmocnienie dolara. Ze względu na coraz wyższe koszty odsetkowe rosnącego długu publicznego, ten wiatr w tył może w końcu zmienić się w wiatr przeciwny.

Jeśli chodzi o wahania stóp procentowych, w ostatnich latach show robili bankierzy centralni. Rynki finansowe wstrzymują oddech w oczekiwaniu na nowe decyzje Europejskiego Banku Centralnego (EBC), a zwłaszcza Rezerwy Federalnej w Stanach Zjednoczonych w sprawie stóp procentowych. Jednak w tym tygodniu w centrum uwagi nie była krótkoterminowa stopa procentowa, ale długoterminowa stopa procentowa ustalana na rynkach kapitałowych. Tam oprocentowanie 2007-letnich obligacji rządowych Stanów Zjednoczonych na krótko wzrosło powyżej 4,8%, po raz pierwszy od XNUMX r. Wzrost stóp procentowych jest częściowo efektem czynników ekonomicznych. Takich jak uniknięcie zawieszenia działalności w Stanach Zjednoczonych i oczekiwania, że ​​inflacja pozostanie w przyszłości nieco wyższa, niż oczekiwała giełda.

1.000 miliardów w obligacjach rządowych
Jednak na wzrost stóp procentowych na rynku kapitałowym duży wpływ ma także inny czynnik. Departament Skarbu USA prawdopodobnie zebrał ponad 1.000 bilion dolarów z emisji obligacji rządowych w trzecim kwartale. To o jedną czwartą więcej niż wyglądało na początku lata. Swoją drogą na pewno nie jest to rekord, bo w czasie pandemii korony w 2020 roku Stany Zjednoczone udzieliły nowych pożyczek o wartości prawie 3.000 bilionów dolarów. Duża podaż obligacji rządowych powoduje nieznaczny spadek cen obligacji, co z kolei powoduje wzrost stóp procentowych na rynkach kapitałowych.

Siła dolara trwa
Wyższe stopy procentowe są zwykle korzystne dla waluty danego kraju. Dotyczy to zarówno krótkoterminowej stopy procentowej, jak i długoterminowej stopy procentowej rynku kapitałowego. Ponieważ wygląda na to, że amerykańskie stopy procentowe wzrosną dalej i pozostaną na wysokim poziomie dłużej niż oczekiwano, w ostatnich miesiącach dolar ponownie zyskuje na wartości. Od połowy lipca waluta wzrosła w stosunku do euro o prawie 7%. Wiele partii spodziewa się odwrócenia ról w 2024 r., wychodząc z założenia, że ​​amerykańskie stopy procentowe również będą spadać szybciej niż europejskie. Nie jest to jednak przesądzone, biorąc pod uwagę, jak odporna jest gospodarka Stanów Zjednoczonych. Co więcej, dolar często radzi sobie dobrze w okresach, gdy tempo wzrostu w pozostałych częściach świata słabnie.

Płatności odsetek wkrótce przekroczą wydatki na obronę
Jednak w dłuższej perspektywie rosnące stopy procentowe na rynkach kapitałowych w wyniku szybko rosnącego długu publicznego nie są automatycznie korzystne dla dolara. Obecnie dług ten wynosi około 33.500 120 miliardów dolarów, czyli XNUMX% PKB. Kraj wydaje już prawie tyle samo na spłatę odsetek, co na wydatki na obronę. Jeżeli zadłużenie wzrośnie zbyt wysoko, inwestorzy mogą wątpić, czy Stany Zjednoczone będą w stanie w przyszłości wywiązać się ze wszystkich zobowiązań spłat. Oczywiście, to się jeszcze nie wydarzyło. Jednak niedawne obniżenie ratingu kredytowego z AAA do AA+ przez firmę ratingową Fitch wskazuje, że silny wiatr w stronę dolara może w końcu przerodzić się w niekorzystny wpływ.

Joosta Derksa

Joost Derks jest specjalistą od walut w iBanFirst. Posiada ponad dwudziestoletnie doświadczenie w świecie walut. Ta kolumna odzwierciedla jego osobistą opinię i nie ma na celu profesjonalnej porady (inwestycyjnej).

© Analiza rynku DCA. Niniejsza informacja rynkowa podlega prawu autorskiemu. Zabrania się reprodukowania, rozpowszechniania, rozpowszechniania lub udostępniania treści osobom trzecim za wynagrodzeniem w jakiejkolwiek formie bez wyraźnej pisemnej zgody DCA Market Intelligence.