Przyszłość jena jest niepewna

Podczas gdy banki centralne na całym świecie obniżają stopy procentowe, Bank Japonii podniesie swoją główną stopę jeszcze w tym roku. Jest kwestią czasu, zanim inwestorzy walutowi zaczną przewidywać zmianę polityki w tym azjatyckim kraju.

Niewiele wskazuje na to, aby na rynkach walutowych nastąpił spokojny okres wakacyjny. Pod koniec ubiegłego tygodnia uwagę zwrócił zwłaszcza jen japoński. Waluta wzrosła o ponad 2% w stosunku do walut zachodnich, takich jak dolar i euro. Choć raz to ożywienie nie było spowodowane decyzją w sprawie stóp procentowych ani wydarzeniem geopolitycznym, takim jak nieoczekiwany wynik wyborów. Zamiast tego jen otrzymał potężny impuls w wyniku interwencji banku centralnego na rynkach walutowych. Z danych opublikowanych w piątek przez Bank Japonii (BoJ) wynika, że ​​dokonano zakupów pomocowych o wartości ponad 3,5 biliona jenów, czyli około 20 miliardów euro. Jednak poprzednie interwencje były niewystarczające, aby powstrzymać swobodny spadek jena.

Upuść na gorący talerz
Od początku 2021 roku japońska waluta spadła w stosunku do dolara o 35%. W porównaniu do euro szkody kursowe wynoszą 27%. Różnicę tłumaczy się faktem, że trzy lata temu inflacja w świecie zachodnim gwałtownie wzrosła. W odpowiedzi banki centralne w Stanach Zjednoczonych i Europie gwałtownie podniosły podstawowe stopy procentowe do 4% lub nawet wyżej. Tymczasem japońskie stopy procentowe wzrosły z -0,1% do 0,1%. Dlatego dla doświadczonych podmiotów finansowych bardzo atrakcyjne jest pożyczanie pieniędzy w Japonii i inwestowanie ich w innym regionie z wyższym zwrotem. O ile te tzw carry trade w dalszym ciągu zakupy ratunkowe BOJ są kroplą w morzu.

30 lipca: ważny dzień dla jena
Wydaje się jednak, że to się powoli, ale systematycznie zmienia. Zarząd BoJ zbierze się 30 lipca, aby omówić politykę, jaką należy realizować. Szansa na ponowną podwyżkę stóp procentowych po podwyżce w marcu jest niewielka. Ale ważnym sygnałem jest także planowana podwyżka stóp procentowych w dalszej części 2024 r. w połączeniu z wycofywaniem pakietu pomocowego. Obecnie BoJ kupuje co miesiąc obligacje rządowe i inne aktywa o wartości od 5 do 7 bilionów jenów, próbując podsycić inflację. Obecnie wydaje się, że cel ten został osiągnięty. W maju inflacja wzrosła z 2,2% do 2,5%.

Czy zmiana polityki nastąpi?
Jeśli bank centralny wyraźnie przewiduje zmianę polityki, jest to znak dla traderów, że powinni zacząć ograniczać handel carry trade. Ruch ten może nabrać tempa, jeśli zachodnie banki centralne nieco obniżą podstawowe stopy procentowe w ciągu 2024 r. Przyczynia się to również do zmniejszenia różnicy stóp procentowych pomiędzy Japonią a resztą krajów rozwiniętych. Wydaje się, że po ogromnej deprecjacji w ostatnich latach, sytuacja dla jena powoli, ale zdecydowanie zaczyna się odwracać. Zanim to nastąpi, BoJ musi najpierw przekonać świat walutowy, że zmiana polityki rzeczywiście nastąpi. Do tego czasu bank wyraźnie płynie pod prąd, oferując jakąkolwiek formę wsparcia dla jena.

Joosta Derksa

Joost Derks jest specjalistą od walut w iBanFirst. Posiada ponad dwudziestoletnie doświadczenie w świecie walut. Ta kolumna odzwierciedla jego osobistą opinię i nie ma na celu profesjonalnej porady (inwestycyjnej).

© Analiza rynku DCA. Niniejsza informacja rynkowa podlega prawu autorskiemu. Zabrania się reprodukowania, rozpowszechniania, rozpowszechniania lub udostępniania treści osobom trzecim za wynagrodzeniem w jakiejkolwiek formie bez wyraźnej pisemnej zgody DCA Market Intelligence.