Zapnijcie pasy i ruszajcie na szaloną przejażdżkę za dolara

Dolar jest pod presją nieprzewidywalnej gry Trumpa w pokera taryfowego i zmiany politycznej w Niemczech. Ostatnie zmiany cen są bardzo podobne do tych z początku 2017 r. Jeśli historia się powtórzy, rynek walutowy czeka szalona jazda.

W czwartym kwartale wydawało się, że dolar ma tylko jedną drogę do przodu: dalej w górę. Waluta ta miała wiatr w żaglach dzięki dobrej kondycji gospodarki USA. Dużo kapitału napłynęło na Wall Street z zagranicy. Ponadto rosnąca różnica w stopach procentowych w stosunku do Europy sprawiła, że ​​posiadanie aktywów w dolarach stało się stosunkowo atrakcyjne. Dodatkowo, waluta znacznie zyskała na wartości dzięki perspektywie, że Donald Trump wstrząśnie stosunkami handlowymi po objęciu urzędu. Dolar jest rzeczywiście dość popularny w niepewnych czasach. Jednak od końca lutego wartość waluty nagle spadła o 5%. Jaka jest przyczyna tego spadku? Czy to początek większego szybowania?

Oto jak Trump szkodzi gospodarce USA
Zacznijmy od odpowiedzi na pierwsze pytanie: za spadkiem wartości dolara kryje się wiele różnych zjawisk i wydarzeń. Cała gra Trumpa w pokera z cłami jest coraz bardziej odczuwalna w amerykańskiej gospodarce. Jeśli firmy będą musiały płacić znacznie więcej za produkty zawierające materiały lub półprodukty pochodzące na przykład z Meksyku, Kanady czy Chin, ostatecznie rachunek zapłacą konsumenci. Oczekiwane tempo wzrostu gospodarczego w Stanach Zjednoczonych znajduje się więc pod pewną presją. Daje to amerykańskiemu bankowi centralnemu większe pole manewru w obniżaniu stóp procentowych, co również jest niekorzystne dla dolara.

Niemcy otwierają portfel
Tymczasem w Europie dzieją się różne rzeczy, które sprawiają, że euro staje się coraz bardziej atrakcyjne. Przede wszystkim mamy oczywiście ogromny niemiecki plan inwestycyjny. Nasi wschodni sąsiedzi zainwestują w najbliższych latach 500 miliardów euro w infrastrukturę, obronę i energię. Z jednej strony daje to impuls szerszej gospodarce europejskiej. Kolejnym czynnikiem jest to, że Niemcy niespodziewanie zrezygnowały ze swojej tradycyjnie bardzo konserwatywnej polityki budżetowej. Oprocentowanie niemieckich obligacji rządowych wzrosło do poziomu oprocentowania obligacji rządowych USA. Ze względu na zmniejszającą się różnicę stóp procentowych, nagle stało się znacznie mniej oczywiste, czy warto trzymać aktywa w dolarach, czy w euro.

Czy historia się powtórzy?
Trudniej odpowiedzieć na pytanie, czy ostatni spadek jest preludium do większego osuwiska. Nadal budzi wątpliwości, czy niemiecki pakiet stymulacyjny będzie miał wpływ na waluty także w dłuższej perspektywie. Kolejnym niepewnym czynnikiem jest polityka amerykańskiego banku centralnego. Musiałoby się wydarzyć coś naprawdę dziwnego, gdyby Rezerwa Federalna jutro zmieniła wysokość swoich stóp procentowych. Jednak biorąc pod uwagę spowolnienie gospodarcze, istnieje duże prawdopodobieństwo, że w tym roku nastąpi więcej obniżek stóp procentowych niż jedna, której ekonomiści spodziewali się jeszcze miesiąc temu. Ostatni rozwój cen jest bardzo podobny do tego z początku 2017 r. Wówczas niewielkie odbicie euro przerodziło się w rajd o prawie 20%. Nie ma gwarancji, że historia się powtórzy, ale wszystko wskazuje na to, że czeka nas szalona jazda bez trzymanki.

Joosta Derksa

Joost Derks jest specjalistą od walut w iBanFirst. Posiada ponad dwudziestoletnie doświadczenie w świecie walut. Ta kolumna odzwierciedla jego osobistą opinię i nie ma na celu profesjonalnej porady (inwestycyjnej).

© Analiza rynku DCA. Niniejsza informacja rynkowa podlega prawu autorskiemu. Zabrania się reprodukowania, rozpowszechniania, rozpowszechniania lub udostępniania treści osobom trzecim za wynagrodzeniem w jakiejkolwiek formie bez wyraźnej pisemnej zgody DCA Market Intelligence.