Forint w dylemacie: inflacja, Iran i wybory

Kilka tygodni temu obniżka stóp procentowych na Węgrzech wydawała się przesądzona, ale nic dziwnego, że bank centralny wstrzymuje się z działaniami w okresie poprzedzającym wybory. Kierunek forinta zależy jednak przede wszystkim od wydarzeń w Iranie.

W świecie walut decyzje węgierskiego Banku Węgierskiego (MNB) w sprawie stóp procentowych zazwyczaj nie budzą silnego oddźwięku. Jednak decyzja o utrzymaniu stopy referencyjnej przyciąga w tym tygodniu znaczną uwagę. Politycznie, uwaga skupia się na Węgrzech ze względu na wybory parlamentarne, które odbędą się 12 kwietnia. Kraj ten jest pod szczególną obserwacją po tym, jak „Washington Post” poinformował, że minister spraw zagranicznych Péter Szijjártó przekazał poufne informacje swojemu rosyjskiemu odpowiednikowi, Siergiejowi Ławrowowi, podczas szczytów UE. Ze względu na silne uzależnienie energetyczne z Rosji, Węgry utrzymują bliskie relacje z dużym sąsiadem. Kwestie energetyczne odegrały również kluczową rolę podczas dzisiejszego spotkania MNB poświęconego polityce gospodarczej.

Jak gwałtownie płonie ogień inflacji?
Gwałtowny wzrost cen ropy naftowej grozi znacznym wzrostem inflacji na Węgrzech. W ciągu ostatnich dwunastu miesięcy inflacja spadła znacząco z 5,6% do 1,4% w lutym. Ekonomiści spodziewają się, że inflacja na Węgrzech wzrośnie do 4% w ciągu roku. W rezultacie możliwości obniżenia stóp procentowych są teraz znacznie mniejsze niż na początku 2026 roku. Kondycja forinta również skłania do ostrożności w kwestii obniżek stóp procentowych. Waluta węgierska osłabiła się o 6% w stosunku do euro od czasu pierwszych ataków na Iran. Jeśli MNB zbyt szybko obniży stopę procentową, utrzymywanie aktywów w forincie nie będzie już tak atrakcyjne dla podmiotów gospodarczych.

Trzymaj się między szprychami
Wreszcie, zbliżające się wybory również wpływają na decyzję banku centralnego o zaniechaniu zbyt drastycznych korekt stóp procentowych. Według sondaży, partia Cisa kontrkandydata Pétera Magyara może liczyć na 48% głosów. Partia Fidesz obecnego premiera Viktora Orbána nie przekroczy 39%. W każdym razie zwycięstwo Cisy zostanie przyjęte z entuzjazmem w Brukseli. W końcu Orbán regularnie utrudnia podejmowanie decyzji w Europie, często stawiając weto. Co więcej, zwycięzca wyborów będzie musiał znacznie zacisnąć pasa. Deficyt budżetowy osiągnął już 40% celu rocznego w ciągu pierwszych dwóch miesięcy 2026 roku, ponieważ Orbán mocno otwiera finanse, próbując zdobyć jak najwięcej głosów.

Wszystkie oczy zwrócone na Iran
Agencja ratingowa Standard & Poor's ostrzegła już, że rating węgierskiego długu może zostać obniżony w przypadku dalszego wzrostu deficytu. Jednak na razie kierunek forinta jest determinowany bardziej przez wydarzenia w Iranie niż przez zbliżające się wybory i politykę MNB. Wczoraj, na przykład, forint zyskał 2% w stosunku do euro po tym, jak prezydent USA Donald Trump ogłosił chęć rozpoczęcia rozmów z Iranem. Jest jednak zdecydowanie za wcześnie, aby przewidywać, że forint wznowi ubiegłoroczną hossę. Dzięki silnemu wzrostowi gospodarczemu i stosunkowo wysokiej stopie procentowej, waluta zyskała 9% między połową kwietnia 2025 r. a końcem lutego. Pomimo stopy procentowej na poziomie 6,25%, nowa hossa jest wciąż odległa.

Joosta Derksa

Joost Derks jest specjalistą od walut w iBanFirst. Posiada ponad dwudziestoletnie doświadczenie w świecie walut. Ta kolumna odzwierciedla jego osobistą opinię i nie ma na celu profesjonalnej porady (inwestycyjnej).

© Analiza rynku DCA. Niniejsza informacja rynkowa podlega prawu autorskiemu. Zabrania się reprodukowania, rozpowszechniania, rozpowszechniania lub udostępniania treści osobom trzecim za wynagrodzeniem w jakiejkolwiek formie bez wyraźnej pisemnej zgody DCA Market Intelligence.