Dlaczego dolar jest tak niski?

Szósta podwyżka stóp procentowych od końca 2015 roku zostanie wprowadzona w Stanach Zjednoczonych (USA) w przyszłym tygodniu. Jednak dolar nie traci. Ma to wszystko związek ze sposobem, w jaki polityka amerykańskiego prezydenta Donalda Trumpa podważa wartość amerykańskiej waluty.

Mario Draghi, prezes Europejskiego Banku Centralnego (EBC), zwiększył napięcie przed publikacją ostatecznych danych o inflacji w strefie euro (piątek, 16 marca). Draghi powiedział w środę, 14 marca, że ​​prawdopodobnie EBC nadal kupuje obligacji i aktywów, o ile inflacja nie zbliży się do 2%.

Z komentarza tego wynika, że ​​szansa na podwyżkę stóp procentowych przed końcem tego roku znacznie się zmniejszyła; mniejszy niż to wyglądało na przełomie roku. To duża różnica w porównaniu z USA. W obecnej sytuacji stopy procentowe w tym kraju będą za tydzień nawet wyższe niż obecnie.

90% szans na wyższe zainteresowanie
Rezerwa Federalna (Fed) podejmie decyzję w środę, 21 marca. Zdaniem ekonomistów istnieje 90% szans, że bank dokona szóstej podwyżki stóp procentowych w ciągu 2,5 roku. W każdym razie światło jest zielone, jeśli chodzi o rozwój inflacji. W środę 14 marca ogłoszono, że poziom cen w USA był w zeszłym miesiącu o 2,8% wyższy niż rok wcześniej. Jedynie bardzo umiarkowana podwyżka płac mogłaby spowodować, że Fed odłoży w czasie podwyżkę stóp procentowych.

W piątek 9 marca okazało się, że w USA rośnie liczba miejsc pracy, a bezrobocie (4,1%) utrzymuje się na bardzo niskim poziomie. Jednak przeciętna stawka godzinowa była tylko o 0,1% wyższa niż w poprzednim miesiącu. Wyższe wynagrodzenia są zazwyczaj ważnym składnikiem rosnących wydatków, co z kolei prowadzi do wzrostu inflacji. Nawet jeśli Fed zdecyduje się poczekać nieco dłużej, bank centralny pozostanie na właściwej drodze (3 podwyżki stóp do końca 2018 r.). W rezultacie różnica w stosunku do europejskiej stopy procentowej prawdopodobnie wzrośnie do 2,5%.

Luka stóp procentowych pogłębia się
Rosnąca luka w stopach procentowych sprawia, że ​​dla oszczędzających bardziej atrakcyjne jest trzymanie aktywów na rachunku amerykańskim. Podobny schemat rozwija się na rynku obligacji. W USA rentowność terminowych obligacji rządowych wzrosła do 2,8%. To o 2 punkty procentowe więcej niż w przypadku kredytów rządu Niemiec. Pomimo dużej i rosnącej różnicy stóp procentowych dolar tracił na wartości (w stosunku do euro) dopiero od początku 2017 roku.

Po części jest to siła euro, które ma wiatr w plecy w związku z ożywieniem gospodarczym w strefie euro. Jednak jest w tym coś więcej. Pomimo komentarzy Draghiego i danych o amerykańskiej inflacji kurs euro do dolara nie spada. Główną przyczyną jest polityka Trumpa. Jego plany obniżek podatków i zwiększenia wydatków rządowych prowadzą do wzrostu deficytu budżetowego. To sprawia, że ​​partie są mniej skłonne do lokowania swoich pieniędzy w pożyczkach rządu amerykańskiego.

Podważanie wartości dolara
Drugim sposobem, w jaki Trump podważa wartość dolara, jest jego sposób rządzenia. Swoimi wiadomościami na Twitterze tworzy niepewność i nie przejmuje się radami swoich pracowników, którzy również nie mają pewności co do zatrudnienia. Dymisja doradcy ekonomicznego Gary'ego Cohna doprowadziła do spadków na giełdach 7 marca. Na początku tygodnia Trump odwołał sekretarza stanu Rexa Tillersona.

Nieprzewidywalny kurs prezydenta Trumpa sugeruje, że ożywienie dolara będzie wymagało więcej niż kilku podwyżek stóp procentowych ze strony Fed.

Lawrence'a Martinsa

Laurens Maartens jest ekspertem walutowym w holenderskiej firmie płatniczej i giełdowej (NBWM). Maartens analizuje bieżące zmiany walutowe, a także prowadzi wykłady i szkolenia z zakresu zarządzania walutami.

© Analiza rynku DCA. Niniejsza informacja rynkowa podlega prawu autorskiemu. Zabrania się reprodukowania, rozpowszechniania, rozpowszechniania lub udostępniania treści osobom trzecim za wynagrodzeniem w jakiejkolwiek formie bez wyraźnej pisemnej zgody DCA Market Intelligence.