Dlaczego renminbi słabnie, ale nie spada?

Chiński renminbi spada w wyniku eskalacji wojny handlowej. Jednak chiński rząd nauczył się już drogiej lekcji i nie tylko zrzuci monetę.

Wojna handlowa między Stanami Zjednoczonymi (USA) a Chinami jest coraz bardziej odczuwalna na rynkach walutowych. renminbi spadł o ponad 4% w stosunku do dolara od połowy czerwca. To znaczący ruch dla waluty, której kurs jest kontrolowany przez samorząd.

Ta kontrola zapewnia również, że renminbi nie spada szybciej. Tak było na przykład z giełdą, na której rząd ma znacznie słabszy chwyt. Ceny akcji na giełdzie w Szanghaju spadły już o 16%.

Dobra równowaga
Teraz ważne jest, aby chiński rząd znalazł odpowiednią równowagę w kierowaniu spadkiem renminbi. Jeśli waluta spadnie zbyt szybko, zbliża się powtórka paniki z sierpnia 2015 roku. W tym czasie bank centralny obniżył walutę o około 2% w ciągu 4 dni. Ten nieoczekiwany ruch zwrócił uwagę na duże odpływy kapitału, które groziły zakłóceniem gospodarki kraju. Obawy rozprzestrzeniły się następnie na zachodnie giełdy, które czasami spadały o 5% lub więcej.

Wydaje się, że Chiny nie chcą ponownie popełnić tego błędu. Yi Gang, prezes chińskiego banku centralnego, zobowiązał się 3 lipca do utrzymania kursu walutowego „stabilnego na rozsądnym i zrównoważonym poziomie”. Po tym komunikacie waluta odbiła się o prawie 1%. Z drugiej strony wzrost wartości renminbi nie jest całkowicie w najlepszym interesie kraju. W związku z barierami handlowymi, które prezydent USA Donald Trump podwyżki, trochę tańsza waluta byłaby fajna, aby zwiększyć eksport.

Myśl z wyprzedzeniem
Działania gospodarcze podjęte przez Chiny w ostatnich latach wskazują, że kraj ten myśli co najmniej 5 lat naprzód. Obrona interesów w tym czasie jest o wiele ważniejsza niż moralne zwycięstwo w wojna handlowa? Choć Chiny ewidentnie chcą uniknąć utraty twarzy, mogą sobie pozwolić na to, by nie wybierać konfrontacji zbyt ostro. Gospodarka jest w coraz większym stopniu napędzana konsumpcją krajową, a nie sektorem eksportu.

Najbardziej prawdopodobnym scenariuszem jest to, że Chiny pozwolą na dalszy powolny i stopniowy spadek renminbi. To daje sektorowi eksportowemu trochę więcej powietrza, podczas gdy Trump nie dostaje nowej amunicji do podejmowania nowych środków handlowych. Renminbi osłabł w ostatnich tygodniach, ale chiński rząd nie pozwoli na spadek kursu waluty.

Lawrence'a Martinsa

Laurens Maartens jest ekspertem walutowym w holenderskiej firmie płatniczej i giełdowej (NBWM). Maartens analizuje bieżące zmiany walutowe, a także prowadzi wykłady i szkolenia z zakresu zarządzania walutami.

© Analiza rynku DCA. Niniejsza informacja rynkowa podlega prawu autorskiemu. Zabrania się reprodukowania, rozpowszechniania, rozpowszechniania lub udostępniania treści osobom trzecim za wynagrodzeniem w jakiejkolwiek formie bez wyraźnej pisemnej zgody DCA Market Intelligence.